东莞市腾信精密制造股份有限公司（简称“腾信精密”）近日向北交所递交了IPO申请，并已获得受理，此次IPO的保荐机构为国泰海通证券。作为一家专注于高附加值精密零部件研发、制造与销售的企业，腾信精密自称是“全球精密零部件及组件制造专家”。
根据招股书，腾信精密计划通过此次IPO募集资金10.8亿元，主要用于精密零部件智能制造基地建设项目（8.952亿元）、研发中心建设项目（8480万元）及补充流动资金（1亿元）。然而，这一募资计划引起了市场的关注，因为在过去两年中，公司已分别进行了1亿元和5000万元的现金分红，总计1.5亿元。而公司账面上并不缺钱，2024年末的货币资金高达3.24亿元，资产负债率也仅为16.50%，显示出较低的偿债压力。
腾信精密的实际控制人刘伟直接持有公司69.07%的股份，并通过深圳汇腾间接控制6.41%的股份表决权，合计控制公司75.48%的股份表决权。这意味着，大部分的现金分红最终流入了刘伟的腰包。
除了财务上的疑问，腾信精密的产能利用率也令人担忧。在2022年至2024年期间，公司的产能利用率分别为82.15%、74.99%和85.46%，均未达到九成。此次募资扩产后，公司的产能将进一步增加，但产能利用率可能会进一步下降。同时，公司主要产品的销售单价在2023年上调后，2024年又普遍下跌，市场竞争力面临挑战。
腾信精密的经营业绩也略有下滑。在报告期内，公司的营业收入分别为7.69亿元、7.11亿元和7.14亿元，扣非后归母净利润分别为2.28亿元、1.90亿元和1.86亿元。毛利率也逐年下跌，分别为44.90%、43.24%和42.72%。尽管业绩下滑，但公司董事、监事和高级管理人员的薪酬却逐年上涨，分别为311.17万元、411.94万元和494.39万元。
腾信精密的境外销售收入占比较高，报告期内占比分别为83.23%、84.71%和82.09%。公司与境外客户一般以外币结算，汇率波动将对公司外币应收账款产生汇兑损益。公司的主要境外销售地区包括北美洲、亚洲和欧洲等地，其中美国是公司的重要销售市场，报告期内向美国的销售额占比分别为30.64%、30.58%和32.08%。国际贸易政策的变化也可能对公司的经营业绩产生不利影响。
另外，腾信精密还存在租赁集体土地地上建筑物的风险。公司在东莞租赁的厂房所在土地为集体土地，由于建设时的报批报建手续不完善，导致厂房未取得房产证书，也无法办理租赁备案。虽然公司与出租方签订了长期租赁合同，但租赁瑕疵可能对公司生产经营的稳定性产生不利影响。
