派欧云，一家由PPTV创始人姚欣与前首席架构师王闻宇于2018年联手创立的云计算企业，近期向香港股市递交了上市申请。这家专注于轻资产运营模式的公司，在中国边缘云计算服务市场中占据一席之地，按2024年营收计算，排名第七，市场份额达到4.1%，紧随天翼云、移动云和阿里云之后，这三家巨头合计占据了36.5%的市场份额。
派欧云采用分布式云计算架构，与集中式云计算相比，这种模式更适合处理图像、音频和视频传输等应用场景。然而，这种技术选择是否会成为其发展道路上的限制因素，业界看法不一。从财务数据上看，派欧云在2022年至2024年间，营收从2.86亿元增长至5.58亿元，但销售成本也同步攀升，从2.4亿元增加到4.89亿元，占营收的比例始终保持在80%以上，2024年更是高达87.7%。
派欧云的销售成本中，计算资源成本占据了绝大部分，2024年这一比例达到了95.7%。公司解释称，这是因为计算资源成本按使用量计算，并随着业务扩张而增加。派欧云的负债总额和负债净额也呈现逐年上升趋势，2024年流动负债净额从上一年的4.39亿元增加到7.38亿元，负债净额则从4.04亿元扩大到6.96亿元。
在盈利能力方面，派欧云在2022年至2024年间经历了先小幅减亏后大幅增亏的过程，经调整净亏损从3913.4万元降至3708.1万元，随后又扩大至6161.7万元，2024年同比扩大了66.2%。尽管云计算行业普遍面临亏损挑战，但已有部分企业开始实现盈利或收窄亏损。派欧云在招股书中坦言，无法保证未来能够实现或保持盈利。
派欧云的营收主要来自边缘云计算服务和AI云计算服务两大板块，其中边缘云计算服务是绝对的营收支柱，三年间贡献的营收占比分别为100%、99.9%和98.1%。AI云计算服务虽然自2023年开始产生营收，但规模相对较小，2023年和2024年的营收分别为26.5万元和1038.7万元，且毛损率较高，分别为91.3%和95.1%。派欧云表示，这主要是由于该业务尚处于早期开发阶段，相关收入有限，同时产生了较高的服务器和计算资源设置成本。
在客户结构方面，派欧云面临一定程度的集中风险。2022年至2024年间，来自五大客户的营收占比分别为86.1%、92.5%和89.5%，其中最大客户的营收占比分别为38.2%、44.1%和35.2%。派欧云承认，主要客户的流失或使用量减少可能对营收造成重大不利影响。
派欧云在招股书中强调，随着AI为中心的应用程序的兴起，分布式云计算已成为AI推理的最佳选择。然而，如何在保持技术优势的同时，解决销售成本高企、盈利能力不足以及客户集中度高等问题，将是派欧云未来需要面对的关键挑战。
