佳禾食品2024年业绩大幅下滑，市场寒意逼人
佳禾食品（605300.SH）近日公布的2024年业绩预告，让市场感受到了前所未有的寒意。公司预计全年净利润将在0.85亿元至1.2亿元之间，与上一年度相比，下滑幅度高达53.64%至67.22%。扣非净利润同样不容乐观，预计在0.7亿元至1.05亿元之间，同比下降53.31%至68.73%。
这份成绩单背后，是公司主营业务植脂末市场的持续萎缩。作为佳禾食品的核心产品，植脂末广泛应用于新茶饮、咖啡和烘焙等领域。然而，随着消费者对健康饮食的追求日益增强，植脂末的市场需求遭遇重创。数据显示，佳禾食品的植脂末业务收入占比逐年下降，2024年前三季度同比下滑了42.17%，成为公司业绩下滑的主要推手。
佳禾食品为了应对植脂末市场的挑战，进行了一系列的产品升级和市场策略调整。公司全面停售含反脂产品，并加大了对咖啡业务的投入，希望通过在咖啡赛道上的布局来开辟新的增长点。然而，这一转型之路并不平坦。2024年上半年，佳禾食品的咖啡业务营收虽然实现了4%的增长，但净利润仅为46.35万元，净利率低至0.37%。
更为严峻的是，佳禾食品在咖啡业务上的投入似乎并未得到市场的积极响应。公司计划募集资金7.25亿元，其中5.5亿元用于咖啡产能扩张建设项目。然而，这一决策却引发了市场的广泛质疑。毕竟，咖啡行业的头部企业普遍采用OEM代工模式，而佳禾食品却选择自建重资产产能，这无疑增加了业务的风险。
佳禾食品在研发投入上的不足也成为其咖啡业务发展的一大瓶颈。长期以来，公司的研发投入占比维持在1.3%左右，远低于行业平均水平。这导致佳禾食品在咖啡原料的技术竞争力上存在明显短板，难以与雀巢、illy等巨头以及新兴消费品牌抗衡。
在主营业务下滑、新业务转型困难重重的背景下，佳禾食品的销售费用和现金流压力也日益凸显。2024年前三季度，公司的销售费用同比激增74%至1.07亿元，而投入产出效率却大幅下降。同时，经营活动产生的现金流净额同比下降33.83%，存货周转天数延长至65.84天，公司的流动性面临严峻挑战。
除了业绩下滑和财务压力外，佳禾食品还面临着股东减持的风险。前五大股东之一的宁波和理投资咨询合伙企业（有限合伙）曾计划减持不超过520万股，占公司总股本的1.30%。虽然该股东后来提前终止了减持计划，但这一行为仍然给市场带来了不小的震动，进一步影响了投资者的信心。
在多重困境的挤压下，佳禾食品的未来充满了不确定性。公司需要尽快找到有效的成本控制策略，提升盈利能力；同时，也需要加大在咖啡业务上的投入和创新，以突破技术、渠道和品牌等方面的瓶颈。公司还需要密切关注定增产能的实际利用率，以确保产能的发挥和未来的增长潜力。
对于投资者而言，佳禾食品当前的困境无疑是一个值得深思的案例。在关注公司业绩的同时，更需要关注公司的成本控制能力、新业务的发展前景以及定增产能的实际利用情况。这些因素将决定佳禾食品能否在未来的市场竞争中脱颖而出，实现业绩的持续增长。
