【ITBEAR】8月21日消息，在资本市场风云变幻之际，一项重要的监管举措引发了广泛关注。近日，我国转融券业务在历经近一年的监管收紧后，于今年7月按下了暂停键。据证监会7月10日宣布，该决定旨在进一步规范市场行为，规定存量转融券合约可展期，但必须在9月30日前完成结算，并同步上调了融券交易的保证金比例。
田轩作为立方大家谈的专栏作者，对此进行了深入剖析。他指出，转融券，作为融资融券业务的一种延伸，原本旨在帮助市场管理资产风险敞口，提供对冲资产价格下跌风险的手段，并增加市场流动性。然而，在A股特定的市场环境下，这一机制却产生了意想不到的“副作用”。
据ITBEAR了解，转融券业务自2012年8月试点启动以来，虽在一定程度上缓解了融券业务券源不足的问题，但也暴露出制度设计上的缺陷。机构、大股东变相套利、恶意做空等现象频发，严重背离了制度设计的初衷，对资本市场的稳定造成了较大冲击。尤其是在市场下跌时，这些行为更为显著，进一步加剧了市场的波动。
今年7月的新规实施后，转融券业务迅速收缩，市场反应显著。Wind数据显示，截至7月11日收盘，A股全市场转融券余额较年初大幅下降71%，转融券余量也减少了近43.35亿股。这一变化虽短期内可能引发市场小幅波动，但从长远看，将有助于市场回归更加规范健康的交易环境，减少利用券源和信息优势进行的垄断做空行为。
此次转融券业务的暂停，无疑为我国证券市场监管提供了宝贵的启示。未来，监管层需要在保持政策连续性的同时，加强对市场预期的引导，减少对市场秩序的扰动。这包括进一步优化交易制度，调整做市商机制，降低融券业务交易频率，并加强对头部机构垄断做空行为的限制，以保护散户投资者的利益。
此外，加强逆周期调节也是未来监管的重要方向。除业务规则外，还需进一步加强对限售股的管控，严禁限售股在限定期内转让或出借，以降低市场波动风险，保障市场公平。同时，强化持续监管，加强对融券标的信息披露的监管，特别是对上市公司信息披露的管控，以维护市场秩序，保障中小投资者的合法权益。
