【ITBEAR】8月22日消息，近期，A股大盘呈现波动下行态势，然而，以五大行为代表的银行股却展现出逆势上扬的强劲势头。尤其是五大行的股价，不断刷新历史新高，其中，被誉为“宇宙行”的工商银行在8月20日更是跃居A股市值榜首，市值规模约达2.28万亿元。
对于银行股的这一轮上涨，市场普遍将其归因于高股息的魅力。五大行作为现金分红和高股息股票的典范，在当前银行存款利率持续下滑的背景下，其股息率显著超越一年期银行存款利率，因此，银行股的投资价值显得尤为突出。加之五大行股票当前仍处于破净状态，这使得银行股的上涨被视为价值投资的胜利，市场对高股息的追捧也显而易见。
然而，据ITBEAR了解，尽管高股息的解释符合价值投资理念，并满足了监管者的期望，但它仍存在明显的漏洞和不足。一方面，并非所有高股息的股票都受到市场的热烈追捧。例如，贵州茅台长期占据每股分红金额最高的位置，但在银行股逆势上涨之际，其股价却随大盘一同下行。另一方面，高股息对投资者而言并不直接等同于高回报。上市公司进行现金分红时，市场会进行除息处理，这意味着投资者的财富并未因分红而实质增加。现金分红要转化为投资者的实际财富增长，还需依赖于股价的上涨，即股票的炒作。而这种股价上涨，即便没有分红，同样也能带来投资者财富的增加。
更为关键的是，对于个人投资者而言，上市公司的现金分红还可能带来一定的投资损失，且分红金额越大，投资者损失越显著。原因在于，中小投资者在收到现金分红时还需缴纳红利税，仅当持股时间超过12个月时，才可免征红利税。然而，大多数投资者在股票未被深度套牢的情况下，不会选择长期持股不动。因此，中小投资者往往需要缴纳10%或20%的红利税，导致现金分红越多，投资者的实际损失也越大。
由此可见，高股息对中小投资者而言并非高回报，反而可能增加投资损失。解决这一问题的关键在于取消红利税的征收，因为红利税的征收扭曲了价值投资的本意，使上市公司的现金分红失去了回报投资者的初衷。在管理层高度重视现金分红的背景下，取消红利税显得尤为迫切，以确保上市公司的现金分红不会成为投资者的负担。
因此，将银行股的上涨和五大行股价的频创新高简单归结为市场对高股息的追捧显然有失偏颇。实际上，高股息只是市场炒作银行股的一个华丽借口，是银行股炒作的一层遮羞布。银行股上涨，尤其是五大行股价频创新高的真实原因在于，五大行作为重要的权重股，是护盘的有力工具。
自去年下半年以来，特别是去年7月24日高层会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，股市一直处于维稳状态。国家队维稳的重要方式之一就是集中力量维护权重股的上升走势。作为国家队维稳的主力军，汇金一方面直接增持工行、农行、中行、建行的股票，另一方面申购ETF基金，以维护股市指数的稳定。而ETF基金的一个重要买入目标就是五大行的股票。
因此，五大行股价频创新高，银行股受到炒作，是由当前国家队的维稳方式所决定的。在国家队投入资金有限的情况下，通过维护银行股这一重要权重股的走势，以有限的资金维护指数的稳定，成为了一种有效的策略。实际上，国家队通过炒作银行股也达到了维护指数稳定的目的。尽管目前真实的上证指数可能已经跌至2200点附近，不少个股股价创出近年新低甚至历史新低，但至少在表面上，上证指数还维持在2800点之上，甚至还保持着新股的持续发行。这就是推高银行股的妙用，也是银行股受到炒作的真实原因所在。
