液压件行业龙头企业恒立液压（601100.SH）近期发布2025年第三季度财务报告，数据显示公司第三季度业绩增速显著提升，单季营业收入达26.19亿元，同比增长24.53%；归属于母公司股东的净利润为6.58亿元，同比增长30.60%。这一增速较上半年明显加快，反映出公司核心业务挖掘机液压件市场需求持续回暖。
从前三季度整体表现来看，恒立液压实现营业收入77.90亿元，同比增长12.31%；净利润20.87亿元，同比增长16.49%。公司毛利率维持在41.96%的高位，净利率达26.85%，均较去年同期有所提升。第三季度的销售净利率为25.2%，同比提高1.2个百分点，显示盈利能力进一步增强。
费用结构方面，公司前三季度销售费用、管理费用、研发费用和财务费用占营业收入的比例分别为2.10%、5.86%、7.07%和-2.56%。其中研发费用率同比下降0.64个百分点，主要因部分研发项目进入量产阶段；销售和管理费用有所上升，这与公司全球化布局和线性驱动项目的推进密切相关。
值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为10.59亿元，同比下降19.75%。这一变化与应收账款增加有关——截至三季度末，应收账款达17.25亿元，较2024年末增长19.86%；存货规模也较年初增长23.48%，占用较多资金。不过，合同负债大幅增长42.97%，主要系客户预付款增加所致，这从侧面反映出公司产品需求旺盛，订单充足。
行业数据显示，2025年1至9月国内挖掘机销量达17.40万台，同比增长18.1%，其中国内市场销量8.99万台，同比增长21.5%；出口8.42万台，同比增长14.6%。作为挖掘机核心零部件供应商，恒立液压的液压油缸、液压泵阀等产品直接受益于行业复苏。上半年公司挖掘机用油缸销量达30.83万只，同比增长超15%。
非挖掘机业务同样表现亮眼。上半年公司非挖行业用液压泵阀产品谱系持续完善，销量同比增长超30%，在高空作业平台、装载机、农业机械等领域市场份额进一步提升，并成功进入国际知名工程机械企业的供应链体系。海外布局方面，公司墨西哥工厂已于6月正式投产，海外资产规模达26.99亿元，占总资产比例13.16%，销售网络覆盖全球30多个国家和地区。
市场关注的焦点还在于公司机器人业务的进展。恒立液压凭借在液压领域积累的精密加工和材料科学优势，成功切入人形机器人关键零部件——丝杠的研发与生产。公司2022年定增募资14亿元投入线性驱动器项目，目前已开发超50款新产品并实现量产，新增客户近300家。根据测算，人形机器人大规模量产后，丝杠价值量约占整机成本的20%，市场空间广阔。
尽管业务发展势头强劲，但控股股东的减持计划引发市场关注。2025年8月，公司实际控制人控制的申诺科技（香港）有限公司宣布，拟在9月1日至11月30日期间通过集中竞价和大宗交易方式减持不超过3%的股份（约4022.46万股），减持原因为自身资金需求。截至9月26日，已减持1045.68万股，占总股本0.78%，剩余减持额度为2.22%。
二级市场表现方面，公司股价年内走势强劲，从年初的51.06元攀升至10月9日的104元高点，实现翻倍。尽管控股股东宣布减持计划，但自8月8日至10月31日，股价仍从78.13元涨至96.08元，涨幅达23.0%。历史数据显示，2020年至2021年牛市期间，控股股东曾两次减持，减持时点均处于股价历史高位附近。
分析人士指出，恒立液压当前面临传统业务复苏与新兴业务突破的双重机遇，墨西哥工厂投产将进一步强化其全球竞争力。不过，机器人业务尚未对业绩产生实质性贡献，控股股东减持时机选择也值得投资者持续关注。公司表示，将继续推进液压件主业与线性驱动新业务的协同发展，巩固行业领先地位。
