全球最大超导磁体独立供应商宁波健信超导科技股份有限公司（以下简称“健信超导”）即将迎来科创板上市审核的关键节点。根据上交所上市审核委员会安排，10月21日将召开2025年第43次审议会议，对健信超导的首发申请进行审议。这家排队五个月的企业，因募资规模调整和财务指标差异引发市场关注。
招股书显示，健信超导专注于医用磁共振成像（MRI）设备核心部件的研发生产，主要产品涵盖超导磁体、永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的半数左右。灼识咨询数据显示，以装机量计算，2024年该公司超导磁体全球市占率排名第五，国内企业中位列第二，是全球最大的超导磁体独立供应商。财务数据显示，2022至2025年上半年，公司分别实现营业收入3.59亿元、4.51亿元、4.25亿元和2.52亿元，对应净利润3463.5万元、4873.47万元、5578.39万元和3191.84万元。
在最新披露的招股书上会稿中，健信超导的募资计划出现重大调整。原计划募集8.65亿元，包含年产600套无液氦超导磁体项目（2.75亿元）、年产600套高场强医用超导磁体技改项目（2.6亿元）、新型超导磁体研发项目（2.4亿元）以及补充流动资金9000万元。经二轮问询后，公司取消了补充流动资金项目，募资总额降至7.75亿元。对于这一调整，公司解释称2025年以来经营业绩快速增长，经营性回款良好，6月末货币资金余额及募投项目铺底流动资金已能覆盖未来需求，且银行融资渠道畅通。
监管层对资金使用的合理性保持高度关注。上交所在二轮问询中要求公司结合报告期内持续分红情况，说明补充流动资金规模的合理性和必要性。数据显示，2022至2024年，健信超导每年现金分红约1999.97万元、1999.96万元和1999.96万元。科方得智库研究负责人张新原指出，IPO企业上会前取消补流项目，通常反映监管机构对募集资金合理性的严格审查，旨在引导企业优化募资结构，确保资金投向主营业务和科技创新领域。
财务指标差异成为另一关注焦点。报告期内，健信超导主营业务毛利率显著低于同行均值。2022至2025年上半年，公司毛利率分别为19.56%、22.84%、24.94%和24.84%，而同行可比公司均值达46.27%、45.59%、45.17%和47.41%。公司解释称，这是基于与下游客户的长期合作考虑，通过合理定价推动MRI设备市场普及，未来将通过销量增长获取盈利。细分产品显示，其超导磁体毛利率与辰光医疗不存在重大差异。
研发费用率方面，作为科创板拟上市企业，健信超导的指标同样低于同行。2022至2025年上半年，公司研发费用率分别为5.66%、5.42%、6.5%和6.65%，而同行均值达14.44%、14.41%、18.36%和17.65%。公司回应称，前期研发投入与技术积累提高了研发效率，且报告期内重点投入1.5T无液氦超导磁体及1.5T零挥发超导磁体研发。与联影医疗相比，其MRI产品线研发投入占比接近；与辰光医疗相比，公司在超导磁体领域的投入金额更高，后者因销售收入较小导致研发费用率偏高。
对于选择科创板上市的原因，健信超导表示，公司是全球磁共振行业排名第一的超导磁体独立供应商，正在切入头部整机企业供应链，市场占有率增长潜力大。公司核心技术及产品先进性突出，符合国家科技创新战略，满足科创板行业领域及属性要求。若成功上市，将加大技术研发投入、完善产品布局、扩大生产规模，提升综合实力和品牌影响力。
