AI投资热潮持续升温，工业富联成为市场焦点。受益于行业红利，该公司股价年内累计涨幅突破200%，屡次刷新历史纪录。近日，国际投行高盛发布最新研究报告，进一步上调该公司盈利预测及目标价，引发资本市场高度关注。
高盛在研报中指出，工业富联将从2025年第三季度起进入业绩爆发期，主要驱动因素包括AI服务器市场份额扩张、模块化数据中心建设提速、网络设备升级周期以及智能手机新品放量。分析师团队预计，这四大增长引擎将推动公司盈利水平显著提升。
在AI服务器领域，高盛特别强调工业富联的技术领先优势。该公司率先推出下一代机架级产品，内置液冷技术将于2025年第四季度量产。其全球生产基地布局和覆盖美中云服务商的客户网络，使其在GPU驱动和ASIC驱动市场均占据有利地位。研报预测，随着机架级产品从2025年三季度开始放量，公司收入规模将大幅增长，同时运营支出率持续优化。
数据中心建设方面，母公司鸿海与东元电机的战略合作成为关键助力。高盛认为，这种产业协同将加速AI数据中心部署，直接带动服务器出货量提升。网络设备业务同样迎来升级机遇，400G/800G产品组合的推广将显著提高单位价值量。
智能手机业务为业绩增长提供额外支撑。9月进入新品发布旺季，高盛预计该板块将与AI服务器业务形成协同效应。分析师指出，消费电子市场的周期性复苏与公司核心AI业务的增长形成双重驱动。
基于上述判断，高盛大幅上调财务预测：2025-2027年净利润分别上调3%、3%、4%，达到336.32亿、521.61亿和662.40亿元人民币。营业利润率预期从2025年的4.2%提升至2027年的4.3%，运营费用率则从1.9%降至1.2%。与彭博一致预期相比，高盛的预测值高出4%-19%不等。
收入预测同样表现强劲。2025年预计实现9459.57亿元营收，较市场平均预期高8%；2026年营收达14324.28亿元，超出预期17%。这种增长态势反映出公司在AI基础设施领域的领先地位。
估值模型调整方面，高盛采用近期市盈率法推导目标价。通过分析同业公司市盈率与基本面的回归关系，将目标市盈率从26.9倍提升至29.4倍，与历史峰值28倍基本持平。最终确定的12个月目标价为77.2元人民币，较当前股价存在20%上行空间，维持"买入"评级。
研报特别指出，此次估值上调反映了市场对AI供应链的重新定价。随着机架级服务器放量，公司前瞻年度基本面表现强劲，这是支撑目标价上调的核心逻辑。分析师认为，当前估值水平仍未充分反映公司的长期增长潜力。
