中欧养老混合A（001955）近日披露的2025年半年报显示，该基金上半年实现利润6976.95万元，加权平均基金份额本期利润达0.0845元。报告期内，基金净值增长率为3.65%，截至6月30日，基金规模已达18.66亿元。作为偏股混合型基金，其单位净值截至9月8日升至3.018元，由基金经理许文星管理，其目前管理的5只基金近一年均实现正收益，其中中欧创业板两年混合A近一年复权单位净值增长率最高，达68.71%。
半年报指出，2025年二季度A股市场呈现“先抑后扬”态势，美国关税政策对全球金融市场造成短期冲击，但A股风险偏好逐步修复。市场结构延续前期特征，低估值低波动资产表现平淡，高估值高波动资产表现较好。值得注意的是，香港市场结构与A股存在差异，价值型企业显著跑赢成长型资产，AH溢价率创阶段新低。报告期内，基金组合进行结构性调整，止盈部分涨幅较大的食品行业持仓，增持原材料、检测服务、耐用品消费等行业。
从资产定价角度看，中国经济微观活跃程度正逐步回升，消费和投资行为有望走出通缩模式。当前中国消费与美国科技股、高质量股票与投机性股票处于资产定价两端，制造业与服务业、出口与内需面临产业周期性再平衡。中期来看，基金相对看好广义服务业、基本消费及可选消费，认为当前估值定价和企业盈利趋势隐含较高安全边际和向上期权价值空间。
业绩表现方面，截至9月8日，中欧养老混合A近三个月复权单位净值增长率为4.65%，同类排名129/132；近半年增长率为11.04%，同类排名89/132；近一年增长率为43.73%，同类排名69/132；近三年增长率为13.60%，同类排名44/129。通过净值增长率分位图可直观观察该基金与同类基金的业绩比较情况。
估值指标显示，截至2025年6月30日，该基金持股加权市盈率（TTM）约为14.97倍，低于同类均值23.66倍；加权市净率（LF）约1.78倍，低于同类均值2.2倍；加权市销率（TTM）约0.8倍，低于同类均值1.85倍。成长性方面，2025年上半年基金持有股票的加权营业收入同比增长率（TTM）为0.04%，加权净利润同比增长率（TTM）为0%，加权年化净资产收益率为0.12%。
风险控制指标显示，截至6月30日，基金近三年夏普比率为0.3113，同类排名27/129；近三年最大回撤为41.7%，同类排名25/129，其中2022年一季度单季度最大回撤达19.7%。仓位管理方面，近三年平均股票仓位为87.23%，高于同类平均86.09%，2023年末达到最高仓位93.13%，2021年末最低为73.76%。
持有人结构方面，截至6月30日，基金持有人共计26.53万户，合计持有6.55亿份。其中管理人员工持有359.14万份，占比0.55%；机构持有份额占比48.86%，个人投资者占比51.14%。交易活跃度方面，基金最近半年换手率约182.11%，持续1年高于同类均值。持股集中度较高，近2年前十大重仓股集中度长期超过60%，截至上半年末，十大重仓股包括顾家家居、晨光股份、宋城演艺、北京人力、招商积余等。
