华南城，这家曾经在商业地产与商贸物流领域风光无限的企业，近日却陷入了前所未有的困境。8月11日，香港高等法院的一纸清盘令，正式宣告了华南城走向衰败的命运。富事高咨询有限公司的周伟成及潘路洋被指定为公司的共同及个别清盘人，负责处理后续的资产清算事宜。
华南城的股票已暂停交易，并进入了无限期停牌状态。停牌前，其股价仅为0.107港元，与2023年的峰值相比，跌幅高达99.6%，市值缩水至仅剩12.24亿港元。这一现状，无疑让业界唏嘘不已。
华南城的衰败，与其业务布局的失衡有着千丝万缕的联系。中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受采访时指出，华南城走向清盘，是公司业务失衡、财务激进等多重因素共同作用的结果。清盘后，华南城将面临境内外资产的加速处置，债权人的权益也将按照法定顺序得到受偿。
回溯华南城的衰败历程，2024年2月，公司正式宣布美元债违约，这一事件成为了其衰败的导火索。此后，尽管华南城积极寻求境外债务重组，但始终未能拿出一份完整的方案。2025年1月，花旗国际有限公司向公司提出清盘呈请，涉及约3.06亿美元的欠款。尽管华南城表示将继续与境外债权人沟通，但最终还是未能达成协议，清盘令的颁发成为了必然。
华南城的财报数据显示，截至2024年12月31日，公司总资产为875.51亿港元，但总负债也高达609.44亿港元。其中，有157.42亿港元的有息负债未能按期偿还，触发了交叉违约条款，导致3.75亿港元的负债可被要求提前偿还。安永会计师事务所对华南城2024年年报出具的“无法表示意见”，更是揭示了公司持续经营能力的重大疑问。
在华南城陷入困境之际，大股东深圳市特区建设发展集团有限公司（特区建发）的介入，曾一度被视为拯救华南城的希望。2022年5月，特区建发成为华南城的单一最大股东，此后多次为华南城提供流动性支持，包括美元债展期、接盘旗下公司股权、认购西安华南城股权等。然而，尽管特区建发付出了巨大努力，但华南城的“造血”功能却始终未能激活。
2024年初，特区建发明确表示不再追加流动性支持，要求华南城优先处置资产。然而，华南城的合约销售额却持续下跌，2023/2024财年同比下跌48%，2024/2025上半财年更是进一步萎缩。柏文喜分析指出，华南城的清盘是行业下行、公司治理不善以及财务激进等多重因素共同作用的结果。华南城的资产结构决定了其清偿率较低，这也使得其走向清盘成为了不可避免的命运。
