近期，美银证券全球研究部门公布了一份引人关注的调查报告，该报告聚焦于人工智能、黄金及加密货币领域，并对全球基金经理的观点进行了深入剖析。
尽管报告并未揭示出明确的市场转折点，但基金经理们的乐观情绪达到了自2025年2月以来的最高点。经济硬着陆的风险评估已降至自2025年1月以来的最低水平，现金在资产管理规模（AUM）中的占比也处于历史低位，仅为3.9%。与此同时，股票配置虽持续上升，但仍未达到极端水平。
在宏观与政策层面，受访的基金经理中，有68%预测经济将实现软着陆，而认为经济不会着陆的占比22%，仅有5%为硬着陆做准备。全球经济增长预期依然疲软，净值为-41%。对于降息的乐观预期则攀升至自2024年12月以来的最高点。关于下任美联储主席是否会通过量化宽松（QE）或收益率曲线控制（YCC）来减轻美国债务负担的问题，54%的受访者给予了肯定回答，而36%则持否定态度。美国对其他国家的最终关税税率预期为15%，较7月的14%有所上升。
在风险与交易策略方面，由贸易战或衰退引发的尾部风险占比已下降至29%，而通胀及美联储不降息的尾部风险占比达到27%，债券收益率的无序波动风险占20%。值得注意的是，人工智能泡沫风险已上升至14%。“做多‘漂亮7股’”成为当前最拥挤的交易策略，占比45%。然而，对于人工智能泡沫的存在性，受访者中52%表示否定，41%表示肯定。同时，55%的受访者认为人工智能已在提高生产率方面发挥作用。
在资产配置上，全球股票的超配比例达到净14%，为2025年2月以来最高。资金从欧元区转向新兴市场、日本和美国。其中，新兴市场的超配比例达到37%，为2023年2月以来最高。值得注意的是，91%的受访者认为美国股票被高估，这一比例创历史新高。资金还从医疗保健板块流向公用事业、能源和金融板块。
在加密货币与黄金的投资上，仅9%的投资者持有加密货币，平均配置比例为3.2%。若剔除未持有加密货币的投资者，整体组合中加密货币的敞口仅为0.3%。相比之下，48%的投资者持有黄金，平均配置比例为4.1%。剔除未持有黄金的投资者后，整体组合中黄金的敞口为2.2%。
根据基金经理的持仓情况，8月的最佳逆向做多品种包括美国现金、房地产投资信托基金（REITs）和医疗保健；而最佳逆向做空品种则包括股票、新兴市场、银行和公用事业。
报告还指出，美银基金经理调查8月的平均现金水平维持在3.9%，这一水平触发了“卖出”信号。自2011年以来，每当该信号发出后，标普500指数在接下来4周内的平均跌幅为-2%。
本次调查共涉及197名受访者，管理资产规模总计达4750亿美元。这些宝贵的见解为投资者提供了重要的市场参考，但请注意，股市有风险，投资需谨慎。
