保健品行业龙头汤臣倍健近期公布的2025年半年度业绩报告显示，公司在上半年面临了显著的营收下滑压力。数据显示，汤臣倍健上半年实现营业收入35.32亿元，同比下滑23.43%，归属于上市公司股东的净利润为7.37亿元，同比下降17.34%。
从核心业务表现来看，汤臣倍健的主品牌及其多个核心子品牌均遭遇了业绩挑战。主品牌“汤臣倍健”收入18.88亿元，下滑28.32%；骨关节健康品类“健力多”收入4.11亿元，下降30.35%；益生菌品牌“lifespace”的国内业务收入也减少了34.43%，降至1.38亿元。唯一亮点是境外子公司LSG，其收入实现了13.46%的增长，达到5.34亿元。
值得注意的是，汤臣倍健的营收下滑趋势已持续七个季度。尽管我国保健品市场因人口基数庞大、老龄化趋势明显以及健康意识的提升而具备广阔的发展前景，但汤臣倍健的业绩却未能顺应这一趋势。据行业报告预测，到2025年，中国保健食品市场规模将突破3600亿元，而汤臣倍健的业绩低迷或许反映了其企业战略与市场环境之间的不匹配。
近年来，保健品行业内新兴品牌快速崛起，通过精准的市场定位和创新的营销策略，成功吸引了大量年轻消费者。例如，专注于肠道健康的万益蓝和以直播带货闻名的诺特兰德等品牌，充分利用电商红利期，不断蚕食传统品牌的市场份额。数据显示，2024年汤臣倍健在中国维生素与膳食补充剂行业零售市场的份额为9.3%，同比下降1.1个百分点，尽管仍居首位，但领先地位已受到挑战。
汤臣倍健的渠道运营也面临严峻考验。半年报显示，公司线下渠道实现营收16.38亿元，同比下降33.85%，线上渠道实现营收6.06亿元，同比下降16.75%。线下渠道营收降幅显著大于线上，反映出传统经销体系正面临巨大挑战。经销商数量也在持续减少，从2024年全年减少200家，到2025年上半年再减147家，目前仅剩640家，显示出渠道合作伙伴对品牌前景的信心不足。
在战略层面，汤臣倍健的管理层似乎未能及时适应市场变化。早年凭借先发优势建立的线下药店渠道网络和重金广告投入，曾助力汤臣倍健迅速崛起。然而，随着医保改革政策的落地，限制个人医保账户资金用于养生保健消费，汤臣倍健的传统优势逐渐减弱。面对行业变革，公司的转型步伐显得迟缓，直至2023年才开始布局抖音直播等新兴电商渠道，错过了电商发展的黄金时期。
董事长梁允超在致股东信中曾强调“以攻为首”，将产品研发和创新作为首要任务。然而，从半年报来看，汤臣倍健在研发上的投入却大幅减少。上半年研发费用仅为3039万元，同比下降56.45%，占总营收的0.8%。2025年上半年新增授权专利仅7项，远低于过往年均70余项的专利产出，创新能力的滞后或将成为制约其未来发展的关键因素。
更令消费者担忧的是，汤臣倍健的产品质量问题频发。多名用户在黑猫投诉平台上反映，购买的产品存在发黄、破裂或含有异物等问题，如叶黄素发黄破裂、蛋白粉中发现虫子等，这些问题严重动摇了消费者对品牌的信任。
汤臣倍健若要在保健品行业的深度变革期中立足并长远发展，就必须将战略进攻性转化为实际的组织执行力。这包括在研发上投入真金白银、勇于进行渠道改革以及耐心打磨产品质量。只有这样，才能重新赢得消费者的信任，并在激烈的市场竞争中保持领先地位。
