近期，A股市场见证了上市公司回购活动的显著升温。据统计，截至8月6日，共有419家上市企业公布了431项回购计划，这一数据彰显了企业对股份回购策略运用热情的高涨。这些回购计划的总金额上限预计达到1181.77亿元，平均每笔回购金额上限为2.74亿元，与去年同期相比，实现了126.45%的大幅增长。
值得注意的是，注销式回购的比例正在不断攀升。在股份回购的用途方面，股权激励、员工持股计划、注销、市值管理及可转债转股等是主要方向。在431项回购计划中，用于股权激励或员工持股计划的占比高达69.14%。同时，多家公司在公告中承诺，若三年内未能使用完已回购股份，剩余部分将被注销。注销式回购的数量正在增加，共有79项回购计划选择将回购股份全部注销以减少公司注册资本，占比18.33%，较去年同期的15.19%有所提升，这反映出上市公司对注销式回购的认可度正在增强。
政策层面的推动作用不可忽视。新“国九条”提出鼓励上市公司回购股份后依法注销。去年3月，中国证监会发布相关指导意见，明确将上市公司以现金为对价通过要约方式、集中竞价方式回购并注销的股份金额纳入股利支付率计算。同年11月发布的市值管理指引进一步鼓励上市公司依法注销回购股份。
然而，上市公司在实施回购注销时也面临着合规性挑战。例如，慕思健康睡眠股份有限公司在回购股份注销后，因股本低于4亿股且社会公众股比例仅为19.11%，导致股权分布不再满足上市条件。为解决这一问题，慕思股份董事会通过了资本公积金转增股本预案，计划向全体股东每10股转增1股，使公司总股本增至4.35亿股。该预案将在8月13日召开的2025年第二次临时股东大会上审议，实施后将使公司的股权分布符合上市条件。
上市公司在回购注销操作中还需建立全面的风险控制机制。大规模的回购可能会消耗企业的现金储备，因此企业需要平衡短期股东回报与长期投资需求。回购注销必须严格遵守股东大会审议、公告等程序，以避免因操作不当而遭受监管处罚。企业应将回购与资本运作纳入整体战略规划，防止短视行为带来的风险。
合规性问题同样不容忽视。除了慕思股份的案例外，其他上市公司在实施回购注销时也需密切关注相关法律法规的要求，确保操作合法合规。同时，企业还应加强与监管机构的沟通，及时了解政策动态，以便更好地应对可能出现的合规风险。
总体来看，A股市场的回购活动在政策的引导和推动下呈现出蓬勃发展的态势。然而，上市公司在实施回购注销时仍需谨慎行事，确保操作合法合规并有效平衡短期与长期利益。
