近期，中国金融市场迎来了一桩引人注目的资本操作。浦发银行宣布，中国信达资产管理股份有限公司通过旗下子公司信达投资，成功将其持有的117.85亿元浦发转债全部转换为9.12亿股普通股，这一举动使信达投资一跃成为浦发银行的第十大股东，持股比例达到约3%。
此次转股操作，对于浦发银行而言，无疑是一场及时雨，极大地缓解了其面临的流动性压力。早在2019年，浦发银行发行了500亿元的可转债，但长期以来，这些转债的转股进展缓慢，截至2025年6月26日，仍有近99.99%的转债未能成功转股。根据相关规定，若这些转债最终未能完成转股，浦发银行将需要用约500亿元的现金进行赎回，这无疑将对其资本充足率造成重大影响，进而限制其业务发展的空间。
信达投资的介入，为浦发银行带来了转机。通过信丰1号单一资管计划，信达投资先购买浦发银行的转债，再将其转换为普通股，这一操作不仅避免了浦发银行的大规模现金支出，还有效补充了其核心一级资本。更重要的是，信达投资作为具备丰富不良资产处置经验的战略投资者，其入股将为浦发银行在风险管理和不良资产处置方面提供有力支持。银行研究院院长陈国汪对此表示，这一举措不仅解决了浦发银行的短期流动性问题，还为其长期风险管理注入了专业力量。
从浦发银行的角度来看，此次转股带来的好处显而易见。一方面，它成功避免了可转债到期强制赎回的危机，从而避免了资本充足率的大幅下降和业务发展的受限。另一方面，信达投资的入股不仅充实了浦发银行的核心资本，优化了其资本工具，还通过引入信达在风险化解和不良资产处置方面的专业经验，提升了浦发银行的风险管理和处置能力。
此次操作背后，也透露出AMC（金融资产管理公司）转型的逻辑与机遇。近年来，随着市场竞争的加剧和房地产行业的调整，AMC的传统不良资产收购处置业务面临收益收窄的挑战。因此，探索化解金融风险的新模式成为AMC的重要任务。国家金融监管总局在2025年4月发布的《支持金融资产管理公司高质量发展的通知》中，也明确鼓励AMC进行此类探索。
对于信达而言，此次转股操作不仅是新业务模式的重要尝试，也是为传统业务收益受挤压寻找突破口的一次成功实践。通过转股，信达不仅可以获得上市银行的稳定分红收益，还可以随着资本市场的好转，享受被低估银行股股价上涨带来的资本收益。这种双重稳定收益的模式，为AMC的转型提供了新的思路和机遇。
值得注意的是，这一案例与2023年华融驰援光大银行的“光大模式”有着异曲同工之妙。两者都是通过AMC的介入，推动银行转债转股，从而实现了资本结构的优化和风险管理的提升。此次信达入股浦发银行，也是五大AMC首次成为全国性股份制银行主要股东的案例，这无疑为金融市场的资本操作提供了新的范例和启示。
