在探讨中诚智信工程咨询集团股份有限公司（简称“中诚咨询”）的上市之路时，其股权结构和控制权分配成为了市场关注的焦点。实控人陆俊与许学雷夫妇中，妻子许学雷持股高达86.98%，而丈夫陆俊则“0”持股，这一安排引发了外界的诸多猜测。
中诚咨询的历史可以追溯到2002年，最初由许学雷与其母亲共同创立。经过多次股权转让和增资扩股，公司于2016年转变为股份制公司，并在新三板挂牌。2023年，中诚咨询向北交所递交了上市申请，并于同年12月获得受理，最新进展显示其将于8月4日上会。
陆俊的加入被视为中诚咨询发展历程中的一个重要节点。2019年1月，他“空降”为中诚咨询的总经理，随后在不到一个月的时间内，又被任命为董事长。然而，直到2023年8月30日，中诚咨询才追加认定陆俊自2019年1月31日起成为公司实际控制人之一。这一行为因违反信息披露规定，遭到了江苏证监局的警示函处罚，并被记入证券期货市场诚信档案。
陆俊的背景同样引人注目。他在加入中诚咨询前，曾在苏州高新（600736.SH）担任要职，而该公司是苏高新集团的下属企业。苏高新集团，恰好是中诚咨询多年的第一大客户。2022年至2024年，中诚咨询来自苏高新集团及其下属企业的收入分别占当期营收的4.54%、6.67%和5.79%。苏高新集团还在2022年成为了中诚咨询的第三大股东。
这种股东与客户的双重身份关系，引发了北交所的详细问询。中诚咨询回应称，其承接的苏高新集团及下属公司工程咨询项目80%以上是通过公开招标或邀请招标获取的。尽管如此，市场仍对其是否存在对苏高新集团的重大依赖，以及是否存在调节收入利润或向其输送利益的情况表示关注。
在财务方面，尽管中诚咨询多次通过股权转让和增资扩股筹集资金，且其现金流相对健康，但公司仍多次募资补流。在IPO过程中，中诚咨询最初计划将部分募集资金用于补充流动资金，这一举动引发了北交所对其必要性与合理性的质疑。随后，中诚咨询更新了招股书，移除了补充流动资金的项目。
然而，中诚咨询在2022年和2023年共计派发了5542.86万元的股利，其中大部分进入了许学雷的腰包。这一行为进一步加剧了市场对其资金运用的担忧。
业务方面，中诚咨询主营业务涵盖工程造价、招标代理、工程监理及管理等多个领域，其收入几乎全部来自江苏省内。尽管公司提出了“立足苏州、辐射长三角、面向全国”的发展战略，但目前仍面临网点数量少、布局不尽合理的挑战。中诚咨询还面临着订单增长放缓和应收账款逐年增加的风险。2022年至2024年，其应收账款占各期营业收入的比重分别为46.5%、47.52%和52.83%，坏账准备也呈现快速增长态势。
中诚咨询能否成功上市，不仅取决于其能否有效应对上述挑战，还取决于市场对其业务模式和财务健康状况的认可程度。在竞争激烈的市场环境中，中诚咨询需要找到更加稳健的发展路径，以实现其全国布局的战略目标。
