近日，中国中免（股票代码：601888.SH），国内免税行业的领军企业，公布了其2025年上半年的业绩快报，揭示了公司在面对挑战时的经营表现。
据公告披露，中国中免在今年上半年实现了营业总收入281.52亿元，与去年同期相比下降了9.96%。同时，公司的利润总额为36.63亿元，同比下降了19.21%，归母净利润为26亿元，同比减少了20.81%。尽管面临业绩压力，中国中免仍强调，其在海南市场的领先地位得到进一步巩固，市场占有率同比提升了近1个百分点。
中国中免的业绩表现显示，其营收和净利润均呈现下滑趋势。从季度数据来看，一季度公司营收为167.46亿元，同比下降10.96%，归母净利润为19.38亿元，同比下降15.98%。而到了二季度，尽管营收下滑幅度有所收窄至8.45%，达到114.06亿元，但归母净利润的降幅却扩大至32%，仅为6.62亿元。
深入分析中国中免的营收结构，免税商品销售占据了近70%的份额，其毛利率高达39.5%，远高于有税商品销售的13.45%。从地域分布来看，海南地区贡献了公司约50%的营收。因此，海南离岛免税业务的表现对中国中免的整体业绩具有重要影响。然而，今年上半年，海南离岛免税销售金额同比下滑9.2%，免税购物人次和实际购物件数也分别下滑了26.2%和24.8%。
除了海南地区，中国中免在其他地区的业绩也面临挑战。第二季度，公司在海南以外地区的收入同比下滑8%，这一降幅虽然低于海南线下免税市场4%的下滑幅度，但仍显示出中免在非海南地区，特别是机场和市内免税店业务上承受的巨大压力。文旅行业观察员指出，出境游的分流、国货品牌的崛起以及消费者对性价比产品的追求都是导致中免业绩承压的原因。
为了改善业绩，中国中免在深耕免税业务的同时，也在积极拓宽“免税+”的边界。例如，在三亚国际免税城，今年上半年就引入了多家三亚首店，如Snow Peak、RE、Aesop伊索等，并推出了独家、首发、联名定制产品。巨型周同学IP的全新形象也在中免首发，为公司带来了更多的关注和客流。
