随着经济周期的波动，多个行业经历了从低谷到高峰的显著转变。在众多行业中，不仅生猪养殖、创新药和光伏等热门领域备受瞩目，造纸这一相对冷门的行业也悄然迎来了复苏的曙光。
造纸业作为周期性特征极为明显的行业之一，近年来经历了前所未有的挑战。特别是在2020年，供过于求的情况日益严峻，为了保持市场份额，造纸企业纷纷采取降价策略，希望通过以价换量的方式稳住脚跟。然而，这种无序的竞争非但没有帮助企业扩大市场份额或提升盈利水平，反而加剧了行业内卷，使得造纸环节的盈利压力愈发沉重。截至目前，多种重要纸品的价格和盈利水平仍处于低位。
时间步入2025年，在“双碳”目标的推动下，部分造纸企业开始限产减排，中小产能逐渐退出市场，供应端呈现出收缩态势。从目前的情况来看，造纸行业的底部已经基本探明，行业复苏的迹象开始显现。
近期，造纸企业纷纷上调产品价格，其中玖龙纸业尤为引人注目。自8月1日起，玖龙纸业宣布上调瓦楞纸和再生牛卡纸价格，涨幅达到30元/吨。这已经是该企业在短短一个月内发布的第四轮涨价通知。玖龙纸业表示，此次涨价主要是由于营运成本的上涨所致。
除了玖龙纸业，包装纸行业的另一巨头山鹰国际也发布了涨价通知。为了缓解成本上涨带来的经营压力，山鹰国际自7月24日起上调了多个基地的T纸和红杉Ⅱ纸价格，涨幅同样为30元/吨。
在造纸行业复苏的大背景下，玖龙纸业的股价也率先回暖。据统计，自今年5月初以来，玖龙纸业的股价涨幅已超过55%，市值重新站上200亿港元大关，并呈现出加速修复的趋势。
张茵的造纸事业始于上世纪80年代。她于1957年出生于广东韶关，毕业后在深圳闯荡了几年，随后前往中国香港。1987年，张茵与辽宁营口造纸厂合资成功，积累了丰富的经验，并打通了与内地造纸企业合资的商业模式。1988年，张茵在东莞独资建厂，并创立了中南控股公司。随着时机的成熟，张茵于1995年投入巨资在东莞成立了玖龙纸业，并迅速发展成为全国乃至全球的造纸巨头。
然而，张茵的创业之路并非一帆风顺。2008年，全球经济危机爆发，玖龙纸业也未能幸免，一度负债超过120亿港元。面对困境，张茵选择了坚持，并通过一系列内部变革带领企业走出了危机。此后，玖龙纸业在沉默中不断扩张，总资产迅速增长。
然而，进入新的经济周期后，造纸行业再次面临严峻挑战。2020年以来，行业价格战愈演愈烈，尽管玖龙纸业在行业内拥有一定的议价权，但也难以独善其身。财报显示，玖龙纸业的毛利率从2021年的18.99%下降至2023年的2.70%，营收同比下降12.08%，净亏损达到23.83亿元，这是该企业上市以来的首次亏损。
为了缓解公司危机，玖龙纸业于2024年中旬发行了高息债券。这一举动在当时引发了市场争议，但好在玖龙纸业终于熬到了新周期的到来。进入2025年，多家纸企宣布停机计划并开始调价。随着造纸行业状况的明显好转，玖龙纸业开始频繁上调产品价格，股价也随之飙升。
业内人士分析认为，随着行业中小产能的逐步出清，造纸行业将逐步走向供需平衡，产业链议价能力也将得到提升。纸价预计会呈现上涨势头，纸企的收入和盈利能力都有望迎来底部回暖。
