近日，安徽唐兴装备科技股份有限公司（唐兴科技）在冲刺北交所上市的道路上收到了问询函，引发市场广泛关注。问询函中，北交所对唐兴科技的经营业绩下滑风险、公司治理结构、股权清晰度以及募集资金的合理性等多个方面提出了详细询问。
据了解，唐兴科技曾在2023年向深交所创业板递交了上市申请，并在同年6月获得受理。然而，在经历了两轮问询后，公司于2024年5月主动撤回了上市申请文件。此番转战北交所，唐兴科技的上市之路依然充满挑战。
作为一家专注于地下空间工程掘进装备领域的企业，唐兴科技主要从事非开挖成套装备及其关键零部件的研发、设计、制造、销售、维修和租赁业务。其产品包括全断面隧道掘进机（如顶管机、盾构机和硬岩隧道掘进机）成套装备及其关键零部件。
从财务数据来看，唐兴科技在报告期内的主营业务收入呈现先增后减的趋势，分别为3.19亿元、3.88亿元和3.71亿元。其中，境外销售收入占比逐年提升，从2022年的4.38%增长至2024年的16.97%。然而，归母净利润在2024年出现下滑，同比下降12.56%。公司前五大客户的变动也较大，收入占比波动明显。
值得注意的是，唐兴科技的应收账款和存货金额较高，成为市场关注的焦点。2024年，公司的应收账款账面价值达到1.57亿元，占流动资产的比例为38.84%；存货账面价值为1.61亿元，占比39.79%。北交所要求公司进一步说明收入波动的原因、境外销售情况以及应收账款余额持续增长的原因。
在公司治理和股权结构方面，唐兴科技展现出典型的家族企业特征。公司控股股东、实际控制人为唐素文、唐夕明和马允树，三者合计控制公司95.94%股份的表决权。公司内多位员工也为实控人亲属，并间接持有股权。这种紧密的股权关系和家族管理结构引发了北交所对公司治理和股权清晰性的关注。
针对这些问题，北交所要求唐兴科技详细说明实际控制人近亲属等关联方在公司的任职情况、设立员工持股平台的原因和背景以及三名实际控制人设立合伙企业间接入股公司的合理性。
在募集资金使用方面，唐兴科技计划本次IPO募集资金3.58亿元，用于多个项目的建设和运营。其中，1.66亿元将用于非开挖成套装备产业化项目，8000万元用于非开挖装备零部件生产线改造项目，7650万元用于研发中心建设项目，3500万元用于补充流动资金。
然而，北交所对公司募集资金的合理性提出了质疑。考虑到公司成套装备的产能利用率已经接近或超过100%，北交所要求公司说明本次产业化项目预计新增产能情况、募集资金用于成套装备产业化的合理性以及生产线改造的必要性和效果。
