近日，ST西发公布了一项重要公告，计划通过现金收购方式，取得嘉士伯国际有限公司所持有的西藏拉萨啤酒有限公司50%的股权。虽然这项交易被视为重大资产重组，但目前双方仅初步达成条款清单共识，尚未签订具有法律约束力的正式协议。交易的具体方案和条款还需进一步深入协商和论证。
ST西发，原身为拉萨啤酒厂，自1997年在深交所上市以来，一直是西藏地区的重要上市企业。2004年，拉萨啤酒与嘉士伯合资成立新公司，双方各持半数股权，并由ST西发负责日常运营。作为全球第四大啤酒集团，嘉士伯的业务遍布全球150多个国家，拥有众多知名品牌。
然而，拉萨啤酒在西藏市场的表现并不尽如人意，市场份额从曾经的60%下滑至目前的30%左右。这一市场表现促使嘉士伯考虑退出。早在2016年，嘉士伯曾与西藏发展达成协议，拟将其持有的50%股份以4.2亿元的价格转让给深圳金脉青枫投资管理有限公司，但该计划最终流产。
随后，2023年3月，嘉士伯与西藏道合实业有限公司签订了股权转让合同，并向ST西发发出了股权转让通知。然而，ST西发以未获得书面同意为由，反对道合实业受让股权，并拒绝配合办理相关过户手续。这一举动引发了西藏道合对拉萨啤酒的诉讼，要求将嘉士伯持有的50%股权变更至其名下。2024年1月，拉萨中级人民法院驳回了道合实业的全部诉讼请求。同年7月，法院进一步判决撤销了嘉士伯与西藏道合的股权转让协议，并确认了ST西发在同等条件下对嘉士伯所持拉萨啤酒50%股权的优先购买权。
此次收购对于ST西发而言，无疑具有重要意义。拉萨啤酒作为其核心资产，对公司业绩有着重要影响。根据2025年一季报数据显示，ST西发实现营收1.04亿元，同比增长15.80%；归母净利润为693.17万元，同比大幅增长791.12%；经营性现金流为3694.44万元，同比增长184.07%，延续了良好的增长势头。若收购成功，ST西发对拉萨啤酒的控制力将进一步增强，有助于公司更加专注于实业发展。
对于嘉士伯而言，出售拉萨啤酒股权也是其在中国市场战略调整的一部分。近年来，嘉士伯在中国市场逐步调整战略，将资源更多地集中在重庆啤酒等核心资产上，以更好地聚焦其优势业务。
然而，尽管此次收购看起来前景可期，但仍面临诸多不确定性。除了交易方案和条款需要进一步协商外，ST西发目前正处于预重整阶段，存在因重整失败而被宣告破产并实施破产清算的风险。公司股票也可能面临被终止上市的风险。这些因素无疑为交易的最终完成增添了诸多变数。
