八马茶业，这一在中国高端茶市场占据领先地位的品牌，历经多次波折后，终于迎来了其资本市场之旅的新篇章。近日，中国证监会官方网站正式发布了关于八马茶业股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”的备案通知书，标志着八马茶业已完成赴港上市的备案程序，即将在香港联合交易所挂牌上市。
此次上市，八马茶业计划发行不超过2913.34万股境外上市普通股，同时，其106名股东拟将合计持有的4398.7万股境内未上市股份转为境外上市股份，在香港联交所流通。这一消息对于八马茶业而言，无疑是历经多次A股IPO失败后的重大突破。
回顾八马茶业的资本市场之路，可谓充满坎坷。早在2013年，八马茶叶就曾在深交所中小板寻求上市机会，但未能如愿。随后，在2015年12月，公司挂牌新三板，然而仅仅三年后的2018年4月，便终止了新三板挂牌。2021年，八马茶业转战深交所创业板IPO，历经三次问询、三轮招股书更新后，最终无奈撤回材料。2023年，公司再次冲刺深交所主板，却又因“考虑到资本市场及监管环境的变化”而终止上市申请。同年9月，深交所正式终止对其主板上市的审核。
面对A股市场的重重阻碍，八马茶业并未放弃，而是选择了转道港股。2025年1月17日，八马茶业向港交所递交了上市申请，由华泰国际、农银国际、天风国际担任联席保荐人。此次港股上市，无疑为八马茶业打开了新的融资窗口，有望助力其进一步拓展市场和提升品牌影响力。
从财务数据来看，八马茶业近年来虽保持盈利，但增速已有所放缓。2022年至2024年前三季度，公司分别实现营收18.18亿元、21.22亿元和16.47亿元，实现净利润1.66亿元、2.06亿元和2.08亿元。尽管营收和净利润均有所增长，但增速已明显放缓，显示出公司在市场竞争加剧背景下的增长压力。
八马茶业的销售费用持续高企，成为压缩其利润空间的重要因素。报告期内，公司的销售费用分别占营收的33.93%、32.08%和31.55%，其中广告及宣传开支占比尤为突出。2024年前三季度，广告及宣传开支甚至首次超过了员工成本，显示出公司在市场推广方面的巨大投入。
在业务扩张方面，八马茶业采用了以加盟为主的模式。截至2024年9月底，公司线下门店数量达到3498家，其中加盟店占比高达92%。加盟店为八马茶业带来了可观的销售收入，报告期内占比均超过50%。然而，加盟店扩张步伐近期有所减缓，2024年前三季度新增加盟店数量远低于2023年度。
八马茶业作为一家典型的家族企业，其管理层几乎全部由控股股东及其亲属出任。这种家族式治理模式在企业发展初期可能有助于决策的高效执行和凝聚力的形成，但随着企业规模的扩大和上市后对规范化治理的更高要求，也带来了诸多挑战。如何保持公司运营的独立性、避免利益输送和资金违规占用等问题，将成为八马茶业上市后需要面对的重要课题。
在产品质量方面，八马茶业也面临着不少消费者投诉。据黑猫投诉平台显示，消费者反映的问题主要集中在茶叶内有异物、销售不符合执行标准的产品、茶叶喝出虫子以及礼品盒发霉等。这些问题无疑对八马茶业的品牌形象和市场口碑造成了一定影响。
尽管面临诸多挑战，但八马茶业作为中国高端茶市场的领导者，其品牌影响力和市场地位依然不容忽视。此次港股上市，无疑为八马茶业提供了新的发展机遇。未来，公司如何在保持业绩增长的同时，加强内部管理、提升产品质量、优化治理结构，将成为决定其能否在资本市场上走得更远的关键。
