在资本市场的风云变幻中，迎驾贡酒这位“徽酒老二”近期遭遇了不小的挑战。自六月份以来，其股价一度探底至37.12元/股，刷新了三年来的最低价，直至六月二十日才迎来一波显著反弹。
截至七月八日，迎驾贡酒的股价在40元关口附近徘徊多日，年内累计跌幅已接近23%，这一表现仅优于其2016年年度34.26%的跌幅，堪称上市以来的第二大低谷。
业绩说明会上，迎驾贡酒面对投资者的质疑，其一季度业绩下滑、股价暴跌等问题被频繁提及，但公司的回应似乎并未能平息市场的不满。
值得注意的是，迎驾贡酒曾坚定地朝着“百亿目标”迈进，但如今却调整了战略方向，将2025年的目标定为更为稳健的“行稳致远”，并将净利润增速目标下调至保守的1%。
作为徽酒四朵金花之一的迎驾贡酒，自2015年登陆上交所主板以来，其发展势头一度迅猛，超越了口子窖，坐上了“徽酒二哥”的宝座。财报显示，2024年迎驾贡酒实现营收73.44亿元，同比增长8.46%；归母净利润25.89亿元，同比增长13.45%，这一增速在A股规模前十大白酒上市公司中排名靠前。
然而，光鲜的财报背后却隐藏着隐忧。迎驾贡酒未能完成其年度预算目标，营收和净利润均有所差距。更为严峻的是，一季度作为白酒行业的传统销售旺季，迎驾贡酒却遭遇了营收和归母净利润的双降，这已是其连续两个季度业绩下滑。
对于业绩下滑的原因，酒水行业研究者欧阳千里指出，酒业已进入存量竞争阶段，头部酒企的增长给迎驾贡酒带来了不小的压力。同时，迎驾贡酒在安徽市场面临古井贡酒、口子窖等强劲对手的竞争，其市场份额的下滑在所难免。
中国酒业独立评论人肖竹青也表示，当前白酒行业消费趋势已发生变化，消费者自带白酒的现象越来越普遍，传统的包场、终端拦截等销售方式已行不通。在这样的消费环境下，一线名酒的降维打击对区域酒厂的市场消费场景造成了严重冲击，迎驾贡酒目前的市场运作处于被动状态。
在投资者互动平台上，迎驾贡酒管理层对于如何稳住股价、稳定信心的提问，回应称主要是受到经济增速下降、消费需求疲软等因素的影响，同时公司也在主动控量稳价，以减轻渠道压力。然而，这一解释并未得到投资者的认可，被指缺乏实质性的解决方案。
自2017年提出“百亿迎驾”的目标以来，迎驾贡酒一直在为实现这一目标而努力。然而，全国化布局和产品高端化发展这两条核心路径却面临着增长瓶颈。
从全国化布局来看，迎驾贡酒对安徽市场的依赖程度越来越高，但增长却显得乏力。省外市场的毛利率低于省内，且经销商数量有所减少，与全国化最为成功的古井贡酒相比，差距显著。
从高端化发展来看，迎驾贡酒的中高档白酒营收虽然占比八成，但增速已明显回落，且一季度首次出现下滑。同时，其品牌力和产品差异化不足，难以在竞争激烈的市场中突围。
在徽酒市场，迎驾贡酒面临着本土企业的激烈竞争，同时，一线名酒渠道下沉也给其带来了不小的压力。迎驾贡酒还面临着动销缓慢、存货高企、财务压力等多重挑战。
在业绩承压的背景下，迎驾贡酒的管理层薪酬却实现了两位数增长，这一现象也引发了市场的关注。随着白酒行业集中度的持续提升，留给区域酒企的战略调整窗口正在收窄，迎驾贡酒能否在激烈的市场竞争中实现业绩突破，仍有待观察。
