近期，亿纬锂能（300014.SZ）宣布了其进军香港资本市场的计划，紧随宁德时代之后，于六月底正式向港交所递交了招股书。与此同时，欣旺达（300207.SZ）也透露了发行H股并在港交所主板上市的意向。
亿纬锂能此次二次IPO，计划发行不超过公司总股本10%的H股，并保留15%的超额配售权。参照宁德时代H股募资约407.6亿港元、稀释3.5%股本的情况，亿纬锂能若发行10%股本，预计募资规模可达约300亿港元。
亿纬锂能目前的总股本为20.46亿股，其中约39.85%由惠州首富刘金成与骆锦红夫妇持有。具体来说，刘金成持有约3.79%股权，骆锦红持有约4.04%，而他们控制的西藏亿纬则持有约32.02%，使这对夫妇合计拥有亿纬锂能39.85%的投票权。根据胡润2025年全球富豪榜，刘金成、骆锦红夫妇的身价达到410亿元，较去年增加了约35亿元，全球排名625位，尽管排名下滑了12位。
然而，此次IPO并非为了个人财富的进一步累积，而是亿纬锂能全球化战略的重要一步。公司希望通过融资扩大产能，以二线电池厂商的身份，在宁德时代和比亚迪主导的行业格局中寻找差异化的发展路径。
尽管亿纬锂能在动力电池领域市场份额相对较小，2024年全球市场份额仅为2.8%，排名第五，但在储能电池领域，其增长势头强劲。去年储能电池出货量超过40GWh，占全球市场份额的17.2%，超越了比亚迪，成为全球第二。亿纬锂能的客户涵盖了三星、博世、小米等消费电池客户，宝马、奔驰等国际车企以及广汽、小鹏等国内车企的动力电池客户，还有中国移动、南方电网等储能电池客户。
然而，亿纬锂能的业绩增长却面临挑战。2024年收入为486.15亿元，出现小幅下滑，年内利润为42.21亿元，同比下滑6.61%。背后的核心因素之一是动力电池业务收入同比下降了20%。面对宁德时代和比亚迪等头部企业的产能扩张，亿纬锂能急需通过全球化扩产实现突围，而港股IPO正是其关键一步。
自2019年以来，亿纬锂能已通过定增和可转债等方式融资达190亿元，主要用于扩产。截至目前，公司已建成八个生产基地，并有两个在建基地。此次赴港二次上市，亿纬锂能计划将募资用于匈牙利30GWh大圆柱电池项目和马来西亚38GWh储能电池三期项目，以支撑其海外产能扩张计划。
亿纬锂能指出，匈牙利项目主要是为了向一个头部国际车企提供乘用车大圆柱电池，预计2027年投产；而马来西亚工厂则旨在打造为覆盖全球的多场景锂电池生产基地，进一步扩大产能。尽管公司持有较多货币资金，但难以满足长期资本性支出的需求。至2025年底，公司仍需投入超过135亿元用于项目建设，资金需求旺盛。
相较于国内市场，海外市场不仅利润更高，增长空间也更大，有助于提升亿纬锂能的利润水平。近年来，公司毛利率逐年提升，但净利率却呈走低态势。海外业绩的增长，将有效对冲国内市场价格战对公司利润的侵蚀。
进入2025年一季度，亿纬锂能营收重回高增长态势，同比增长37.34%。其中，储能电池出货量同比增长80.5%，动力电池出货量同比增长57.6%。据InfoLink Consulting统计，2025年一季度亿纬锂能的全球储能电芯出货量仍稳居第二。尽管毛利率有所下降，归母净利润为11.01亿元，同比增长仅为3.32%，但海外市场的强劲表现为公司带来了新的增长点。
