在监管环境日益严格的背景下，银行理财市场在2025年上半年依然实现了小幅的逆势增长。据相关数据显示，截至6月末，银行理财存续规模达到了30.97万亿元，相比去年底增长了3.4%。然而，这一增长背后，产品结构上的失衡问题愈发凸显。
具体而言，现金管理类产品的规模占比持续下滑，已降至22.12%，这是连续三年的下降趋势。与此同时，固收类产品独占鳌头，占比高达75.57%。混合类与权益类产品的合计占比则不足2.2%，显示出投资者在风险偏好上的保守态度。在收益率方面，全市场平均收益率为2.4%，较去年末下降了22个基点，仅混合类收益微增0.66个基点。
为了维持规模增长，上半年全市场新发了3.18万亿元的理财产品，其中封闭式产品占据了主导地位。封闭式产品募集了2.98万亿元，占比高达94%，且固收类产品独占97.7%的份额。新发产品的业绩比较基准在半年内下降了13个基点至2.53%。
从兑付达标率来看，上半年共有12.2万亿元的产品到期，其中封闭式产品的达标率为85%，平均兑付收益率为3.09%。固收类产品以11.8万亿元的规模实现了77%的达标率，而权益类产品虽然平均兑付收益率高达5.59%，但达标率仅为42%。
在存续的30.97万亿元理财产品中，现金管理类产品规模为6.85万亿元，占比22.12%；非现固收类产品依然是主流，存续规模达23.4万亿元，占比75.57%。值得注意的是，混合类和权益类理财产品的规模均有所下降，这反映了投资者在风险偏好上的进一步保守。
业内分析指出，银行理财和公募基金的客户画像存在明显区分。大多数投资者会通过公募基金来投资权益市场，这凸显了渠道分流效应。同时，现金管理类理财产品近年来呈现规模收缩趋势，这主要受到底层资产收益走低和监管政策收紧的双重影响。
在业绩表现上，银行理财市场呈现出结构性分化与普遍承压的双重特征。全市场产品平均年化收益率为2.4%，较去年末下降了22个基点。现金管理类、纯固收类和固收+类产品的收益率均有所下降，凸显了债券利率下行带来的困境。而混合类产品收益率成为唯一亮点，平均收益率为3%，较去年末上涨了0.66个基点。
银行理财市场的风险结构也呈现出显著分层态势。在30.97万亿元的存续规模中，超九成资金集中于低风险领域。R1和R2级别的产品占据了市场的主导地位，反映了投资者对稳健收益的强烈需求。同时，新发产品以封闭式为主，这既反映了投资者在低利率环境下对流动性的牺牲以换取更高回报的意愿，也体现了封闭式产品在中长期资产配置和流动性管理上的优势。
在兑付方面，上半年理财产品迎来兑付高峰，全品类平均兑付收益率为2.69%，且近八成产品成功超过业绩比较基准下限。然而，细分领域间存在显著分化。固收类产品作为兑付主力，实现了77%的达标率；而权益类产品则呈现出“高收益低达标”的特点，达标率仅为42%。
关于银行理财与公募基金的比较，业内认为两者各有定位和优劣，比较的意义并不大。公募基金在规模上的优势主要归因于市场环境变化、权益类基金布局以及销售渠道的相对优势。然而，在低利率环境下，银行理财和公募基金都将面临各自的挑战和机遇。
