近期，白酒市场的风向标——飞天茅台的市场价格出现了显著下滑，已经跌破2000元/瓶大关。这一变化不仅引起了消费者的关注，也让业界对贵州茅台的业绩产生了新的担忧。
据了解，飞天茅台的经销商出厂价目前为1169元/瓶，而售给商超、电商等渠道的价格则在1299元/瓶至1399元/瓶之间，市场指导价更是高达1499元/瓶。然而，市场价的连续下跌，让不少人开始质疑，这是否会对贵州茅台的整体业绩造成实质性影响，并进而拖累其股价表现。
事实上，飞天茅台的价格“双轨制”问题由来已久。在过去几年中，由于出厂价与市场价之间存在巨大价差，经销商们往往能够获得丰厚的利润。据相关数据显示，在2018年至2023年11月间，飞天茅台的出厂价仅为969元/瓶，而市场价则一度飙升至3000元/瓶以上，其中的利润大多被经销商所赚取。
面对这一现状，贵州茅台近年来开始实施渠道改革，逐步减少经销商数量，并加大商超、电商及自营等渠道的投放力度。这一变革旨在减少中间环节，提升公司自身的盈利能力。2023年11月，贵州茅台还将飞天茅台的出厂价上调至1169元/瓶，进一步缩小了与市场价之间的价差。
然而，尽管贵州茅台在渠道改革方面取得了显著成效，但飞天茅台市场价的下跌仍然对其业绩产生了一定影响。特别是对于那些依赖“配货”销售的经销商来说，随着飞天茅台价格的下跌，他们不得不面临更大的经营压力。据一位经销商透露，为了维护与酒厂的关系，他们过去在采购飞天茅台的同时，还会采购一些精品茅台等其他产品。然而，现在随着飞天茅台价格的下跌，这些配货产品的市场价也随之走弱，甚至出现了倒挂现象。
飞天茅台价格的下跌还对茅台1935等中端产品产生了连锁反应。茅台1935作为贵州茅台近年来推出的新品，原本旨在抢占千元酒市场。然而，随着飞天茅台价格的下跌，茅台1935的市场价也迅速跌破出厂价，导致经销商们面临严重亏损。
在股价方面，贵州茅台也受到了飞天茅台价格下跌的冲击。目前，贵州茅台的估值已经达到10年估值中枢的下沿，市盈率仅为10.2倍，远低于十年75%的时刻。这一低估值与贵州茅台目前的增速相匹配，但也反映出市场对公司未来业绩的担忧。
面对这些挑战，贵州茅台需要寻找新的增长点以稳定业绩。一方面，公司可以继续深化渠道改革，提升自营渠道的占比和盈利能力；另一方面，也可以加大新品研发和市场推广力度，以丰富产品线并提升品牌竞争力。
尽管如此，贵州茅台作为中国白酒行业的领军企业，其品牌影响力和市场地位仍然稳固。未来，随着市场环境的逐步好转和公司战略的不断调整，贵州茅台有望重新找回增长动力，为投资者创造更多价值。
