荣耀，这家自2020年从华为独立出来的智能手机制造商，近日正式踏上了资本市场的征途。据证监会官网信息显示，荣耀已完成上市辅导备案，辅导券商选定中信证券，预计将在2026年1月至3月期间完成上市辅导工作。
荣耀的上市之路，可谓精心筹备已久。早在2024年12月，荣耀就完成了股份制改造，公司名称变更为“荣耀终端股份有限公司”，为上市铺平了道路。而在今年5月的荣耀400系列发布会上，公司首席财务官彭求恩已公开透露，荣耀已启动上市筹备工作，旨在通过上市提升公司治理水平和透明度。
随着IPO进程的推进，市场对于荣耀的估值也充满好奇。有报道称，去年市场上曾流传一份荣耀Pre-IPO融资计划，显示其估值高达2000亿元。若此估值属实，荣耀一旦上市成功，将有望超越传音，成为A股市场上的又一家千亿级手机巨头。
荣耀的独特性在于，在AI应用终端生态公司层面，A股市场相对稀缺。荣耀若能成功登陆A股，将成为这一赛道上的稀缺标的，有助于其更好地利用国内资本市场的资源，为未来发展提供强劲动能。
荣耀的上市计划，与其宏大的“阿尔法战略”紧密相连。今年3月，荣耀CEO李健在巴塞罗那世界移动通信大会上首次公开亮相，并宣布了“阿尔法战略”，旨在将荣耀从智能手机制造商转型为全球领先的AI终端生态公司。为此，荣耀计划在未来五年内投入100亿美元，用于AI终端技术、生态系统和合作伙伴关系的建设。
为了支撑这一战略，荣耀内部进行了大刀阔斧的组织架构调整，新成立了多个一级部门，包括“AI&软件业务部”、“新商业模式拓展部”以及“新产业孵化部”等。这些新部门旨在推动AI能力与产品线的深度融合，加速产品的智能化重构。
然而，荣耀的转型之路并非一帆风顺。近年来，荣耀在国内智能手机市场的份额持续下滑。特别是在2024年，中国智能手机市场整体同比增长8.9%的背景下，荣耀销量却同比下滑3.7%，份额跌至14.5%，排名第四。进入2025年，荣耀的销量和市场份额继续下滑，第一季度甚至跌出了中国市场出货量前五名。
荣耀面临的挑战在于，相较于竞争对手们鲜明的技术壁垒或品牌形象，荣耀的品牌标签尚需进一步突破。华为手机有麒麟芯片与鸿蒙生态、小米有自研影像芯片与极致性价比、OPPO与VIVO在影像或设计上有独特建树，而荣耀虽然在一些技术上有所突破，但尚未形成足够强大的竞争力。
荣耀的IPO之路，既充满了挑战，也蕴含着机遇。在AI浪潮汹涌而至的今天，荣耀能否成功上市，不仅关系到其能否成为继小米、传音之后中国第三家上市的智能手机品牌，更关系到其在白热化竞争中的生存与破局。荣耀需要用实际行动和增长业绩，来证明自己的价值和潜力。
