自证监会去年9月24日发布“并购6条”政策以来，全国各地的并购交易活动显著升温，尤其在半导体领域，一系列引人注目的交易相继涌现。
例如，上海半导体企业晶丰明源宣布将收购易冲科技的控制权，概伦电子也计划购买成都锐成芯微的控股权。不久前，市值高达3000亿的海光信息更是发起了对900亿市值中科曙光的收购要约。这一系列动作标志着半导体产业链上的并购整合已进入全面开花的新阶段。
值得注意的是，近期行业内出现了一种新的并购模式：PE/VC机构利用产业平台发起并购。中颖电子近期发布的公告便是一个典型例子。公告显示，公司控股股东威朗国际及股东Win Channel Ltd.与致能工电签署了《股份转让协议》，计划合计转让14.20%的公司股份。此次股份转让价格为每股25.677元，交易总价约为12.45亿元。交易完成后，中颖电子的实际控制人将变更为致能工电。
中颖电子作为国内MCU（工业控制微控制器芯片）领域的龙头企业，其产品主要应用于家电等领域。而致能工电则专注于工业及汽车芯片领域。此次“联姻”意味着双方将在工业及汽车MCU领域展开深入合作，共同拓展市场。
致能工电的背景尤为值得关注。它是由上海国资、徐州国资和武岳峰科创合作设立的产业平台。尽管其本身的产业业务占比不高，但在武岳峰的操盘下，已连续收购、参投多家半导体公司，构建起庞大的产业集团。致能工电也因此被业内人士视为一家产投平台。
PE/VC机构通过掌控产业平台来进行整合并购，在当前行业内并不多见。然而，武岳峰、临芯资本等机构正在积极尝试这一模式。尽管路径各异，但这些投资人的目标一致：亲自操刀，下场“创业”，通过成为长期经营者，探索芯片投资下半场的可能性。
在中颖电子与致能工电的交易中，67岁的中颖电子创始人傅启明将套现约12亿元离场，而致能工电则将以20%的溢价收购其股份。这一交易不仅价格合理，而且有望实现平稳过渡。对于中颖电子而言，与致能工电的联盟或许正是其急需的助力，尤其是在车规级MCU领域。
致能工电自2020年成立以来，已迅速展开密集的投资布局。据CVSource投中数据显示，该公司已至少投资了7家集成电路领域的公司，涉及功率半导体、汽车半导体设计、高性能专用MCU芯片等多个领域。这些投资不仅丰富了致能工电的产业版图，也为其未来的并购整合提供了坚实的基础。
致能工电的法人代表、董事长李晓忠是武岳峰核心团队成员之一。在半导体投资圈，武岳峰以其丰富的投资经验和强大的资源整合能力而闻名。此次掌舵致能工电，武岳峰没有选择设立基金参与企业并购，而是以公司模式主导投资，这一做法引起了行业的广泛关注。
武岳峰此举的背后，是对半导体投资下半场的深刻洞察。并购整合不仅需要时间和资金，更需要长期的经营和管理。公司模式没有存续期限制，可以最大限度地支付时间成本；同时，通过前期的投资和产业经营，平台公司能够获得源源不断的现金流，为后期并购提供资金保障。公司模式还能将企业、GP和LP的利益更紧密地绑定在一起，共同关注长期经营与企业培育。
从更广泛的角度来看，不止武岳峰，许多专注于半导体投资的机构都在探索通过经营产业平台的模式来入局半导体投资的下半场。例如临芯投资通过收购重庆路桥的股份成为第二大股东，并推动其参股、并购半导体项目；兴橙资本则选择自己干产业，设立越海集成并吸引国资基金入局参与。
这些机构的尝试都呈现出“创始人模式”的特征：亲自操刀、下场“创业”。这一模式对投资人的要求极高，需要具备丰富的经营和投资经验以及敏锐的市场洞察力。然而，正是这些挑战促使他们不断探索和创新，为半导体投资的下半场提供了新的答案。
