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名创优品业绩背后:利润率下滑,新增长点何在?

   时间:2025-03-25 11:55:42 来源:ITBEAR作者:ITBEAR编辑:快讯团队 发表评论无障碍通道

市场迅速对名创优品的最新财报做出了反应。这家连锁生活风格品牌(09896.HK)近日公布了截至2024年12月31日的第四季度及全年业绩报告。尽管公司末期股息增至每股0.0817美元,但其H股股价在3月24日却下跌了9.75%,收盘价为35.65港元,市值缩水至439.69亿港元。这一市场表现凸显出投资者对名创优品业绩的谨慎态度。

从业绩报告来看,名创优品在2024年第四季度的表现相对稳健。季度收入同比增长22.68%,达到47.13亿元人民币;经调整EBITDA也实现了23.30%的同比增长,达到12.27亿元。然而,在扣除因大规模扩张带来的折旧与摊销后,经调整净利润的增长放缓至19.99%,为7.93亿元。

值得注意的是,名创优品自2024年起将财政年度结算日从6月30日更改为12月31日,因此本次公布的全年业绩是变更年度结算日后的首份报告。全年来看,名创优品的收入同比增长22.80%,达到169.94亿元;经调整EBITDA同比增长21.36%,为43.34亿元;经调整净利润同比增长15.44%,为27.21亿元。然而,整体利润率却出现了下滑,经调整EBITDA利润率同比下降0.31个百分点,至25.50%;经调整净利润率也下降了1.02个百分点,至16.01%。

海外市场的情况也类似,名创优品门店的同店GMV增幅仅达到中个位数,远低于上一年的25%-30%。同时,中国内地线上门店的增长也显得乏力,仅同比增长24.18%,占国内线下门店GMV的比例仅为5.65%。

除了名创优品品牌外,公司旗下的TOP TOY品牌也面临着增长放缓的挑战。2024年,TOP TOY门店的同店GMV增幅仅为中个位数,而上年同期则高达45%-50%。尽管如此,TOP TOY仍然开始拓展海外市场,截至2024年12月31日,已拥有276家门店,其中272家位于中国内地,4家位于海外。

有传言称,名创优品有意分拆TOP TOY在港股市场上市。与名创优品品牌不同,TOP TOY专注于IP生意,平均售价更高,利润率也有更大的提升空间。然而,目前该品牌的业务规模相对较小,2024年的收入规模不足10亿元。相比之下,泡泡玛特(09992.HK)截至2024年6月30日的12个月收入规模已达80.45亿元,税前利润率更是高达25.18%,远高于TOP TOY的9.40%。因此,TOP TOY的分拆上市能否获得高估值仍存在不确定性。

名创优品还入股了内地超市运营商永辉超市(601933.SH),收购了其29.4%的股份。然而,永辉超市的前景仍然令人担忧。名创优品的创始人及CEO叶国富在业绩发布会上表示,永辉在2025年的核心工作是减亏。这一表态能否改变永辉的命运,目前仍是一个未知数。

整体来看,名创优品在2024年的业绩表现虽然稳健,但增长放缓和利润率下滑的问题不容忽视。未来,公司需要寻找新的增长点,提升盈利能力,以应对市场的挑战。

 
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