国际金价在过去一年间涨幅惊人，累计攀升超过六成，国内黄金市场随之水涨船高，价格屡创新高。这一涨势直接带动了国内金银珠宝零售市场的销售额增长，但行业内部却呈现出冰火两重天的分化态势。
国家统计局数据显示，2025年国内限额以上单位金银珠宝类零售额达3736亿元，同比增长12.8%。然而，这组亮眼数据的背后，却是企业销量承压、终端消费受抑的复杂局面。中国黄金协会统计表明，同期国内黄金消费量同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量大幅下滑32.50%。高企的金价让普通消费者对非必需品采购愈发谨慎，除婚庆、节日等刚性需求外，日常消费明显收缩。
这种矛盾现象在上市公司财报中体现得尤为突出。周大福2026财年上半年营收389.9亿港元，同比下降1.1%；梦金园同期虽收益增长4.72%，却出现7009.1万元净亏损。中国黄金更预计年度净利润同比减少55%-65%，其公告指出黄金市场波动与新政影响叠加，导致投资类和消费类产品销售双双受挫，终端门店客流量显著下降。金价快速上涨还引发公允价值变动损益，进一步压缩了利润空间。
在大众品牌普遍承压的同时，高端市场却呈现出截然不同的景象。以老铺黄金为代表的中式奢侈品牌逆势上扬，元旦假期期间，其上海、北京、杭州等地门店出现排队抢购现象。高盛调研显示，该品牌同期销售额增长率突破三位数，花旗预测其2025年净利润将达48亿元，同比激增224%。国际投行罗斯柴尔德报告更指出，老铺黄金有望在2025年营收超越历峰集团中国珠宝业务，后者旗下拥有卡地亚、梵克雅宝等顶级奢侈品牌。
这种分化背后是消费代际的深刻变迁。90后消费者Cindy的经历颇具代表性——她曾持续数年每月购买小金豆储蓄，但在金价突破千元关口后停止囤积。当多数人因金价高企选择离场时，她却转而购买老铺黄金的古法金项链挂坠。"哪里赚钱哪里消费"的逻辑，折射出年轻群体对情感价值与文化认同的强烈追求。日初资本创始人陈峰指出，中国珠宝行业正从渠道驱动转向文化原创驱动，未来唯有具备极致工艺与独特文化内涵的品牌才能立足市场。
资本市场的动向印证了这一趋势。2024年底，宝兰Borland完成A轮融资，挑战者创投领投，开云集团与顺为资本跟投；琳朝珠宝同期获得日初资本亿元级战略投资，资金将用于产品创新与生产基地建设。这些以"古法金"为代表的新兴品牌，正通过融合传统工艺与现代设计，重构黄金消费的价值链条。
国际金价持续刷新历史纪录，1月20日纽约期金突破4700美元/盎司。世界黄金协会预测，2026年金价有望在现有基础上再涨15%-30%，中信证券则给出5100美元/盎司的乐观预期。这场由多重因素推动的黄金盛宴，正在重塑整个珠宝行业的竞争格局。
