国际金价在过去一年间持续攀升，累计涨幅突破六成，国内黄金市场价格随之刷新历史纪录。这一涨势虽带动金银珠宝零售总额增长，但行业内部正经历结构性分化——传统零售企业承压明显，高端品牌却逆势崛起。
国家统计局数据显示，2025年国内限额以上单位金银珠宝类零售额达3736亿元，同比增长12.8%。然而，中国黄金协会的统计揭示了另一面：同期黄金消费量同比下降7.95%，其中黄金首饰消费量锐减32.5%。这种矛盾现象背后，是金价高企对消费市场的双重影响——投资属性与消费属性呈现明显割裂。
90后消费者Cindy的经历颇具代表性。她曾在金价每克300-500元时持续购买小金豆储蓄，但当金价突破千元关口后，这种消费行为戛然而止。"现在听到黄金创新高都麻木了。"她转而选择在元旦假期赴港购买老铺黄金的古法金项链挂坠，"虽然涨价了，但假日折扣加上设计喜欢，还是咬牙买了。"这种消费转向折射出年轻群体对黄金产品的需求升级——从单纯储蓄转向情感化、个性化消费。
传统零售巨头的业绩数据印证了市场寒意。周大福2026财年上半年营收389.9亿港元，同比下降1.1%；梦金园同期虽收益增长4.72%，却录得7009.1万元净亏损。中国黄金更预计2025年度净利润同比减少55%-65%，其公告指出，黄金市场波动与新政影响叠加，导致投资类和消费类产品销售双双受挫，终端门店客流量显著下降。
与大众品牌形成鲜明对比的是高端市场的火爆景象。元旦期间，老铺黄金在上海、北京等城市门店出现排队潮，部分城市销售额增长率超三位数。花旗银行预测，该品牌2025年净利润将达48亿元，同比增长224%，2026年毛利率和净利润将继续提升。罗斯柴尔德报告更断言，老铺黄金将在2025年营收超越历峰集团中国珠宝业务，后者旗下拥有卡地亚、梵克雅宝等奢侈品牌。
资本市场的风向转变更为直观。老铺黄金成为港股明星公司，带动"古法金"赛道升温。2024年底，宝兰Borland完成A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团与顺为资本跟投；琳朝珠宝则获得日初资本亿元级战略投资，资金将用于产品创新和生产基地建设。日初资本创始人陈峰指出，中国珠宝行业正从渠道驱动转向文化原创驱动，"未来市场需要的是具有极致工艺和独特文化内涵的全球性品牌"。
国际金价持续走强为这场行业变革提供背景音。1月20日，纽约期金突破4700美元/盎司再创新高。世界黄金协会预测，2026年金价有望在现有基础上再涨15%-30%；中信证券则给出更乐观预期，认为中性情景下2026年底国际金价可能突破5100美元/盎司。这场由价格驱动的行业洗牌，正在重塑中国黄金市场的竞争格局。
