盛新锂能（002240.SZ）在1月15日召开的2026年第一次临时股东大会上，以超过99%的同意比例通过了两项重要议案：一是与中创新航（03931.HK）签署锂盐产品合作框架协议的关联交易议案，二是全资子公司收购启成矿业股权并增加与关联方共同投资的议案。这一动作引发市场广泛关注，尤其是在公司连续两年亏损的背景下，仍选择在上游资源端加大投入。
根据公告披露，盛新锂能2025年前三季度归母净利润亏损7.52亿元，全年预计亏损6亿至8.5亿元，较2024年6.22亿元的亏损额进一步扩大。尽管如此，公司仍于2025年9月以14.56亿元现金收购启成矿业21%股权，并在12月宣布拟再以20.8亿元收购剩余30%股权，实现全资控股。两次交易合计投入约35.36亿元，目标直指启成矿业旗下的木绒锂矿——该矿山已探明Li2O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，年产能达300万吨，是四川地区品位最高的锂矿之一。
市场对这一“逆周期”操作存在分歧。有分析认为，盛新锂能押注碳酸锂价格中长期上行空间。数据显示，2025年下半年碳酸锂价格从低位反弹，年末较年中低点涨幅超100%，2026年初虽因短期波动出现回调，但行业普遍预期价格底部已现。公司内部人士向记者透露，木绒锂矿的收购将显著夯实上游资源储备，为未来产能释放提供保障。
业绩压力下，盛新锂能也在通过绑定下游客户对冲风险。2025年10月，公司推出32亿元定增方案，引入中创新航、华友控股作为战略投资者，二者分别认购9.45亿元和11.28亿元，持股比例均超5%。随后，公司与这两家企业签订长期供货协议，约定2026至2030年分别供应锂盐22.14万吨和20万吨，合计锁定超42万吨产能，占公司总产能的六成以上。这种“资本+订单”的双绑定模式，被视为行业应对周期波动的典型策略。
回顾历史，盛新锂能曾通过类似方式与比亚迪深度合作。2022年12月，公司向比亚迪定向增发4663.09万股，募资20亿元，比亚迪由此成为第三大股东。截至2025年三季度报，比亚迪仍持有5.09%股份。这种“股东+客户”的双重身份绑定，为公司提供了稳定的现金流和订单支持。
从财务数据看，盛新锂能的业绩与锂价周期高度相关。2022年碳酸锂价格飙升时，公司归母净利润达55.52亿元；但随着2023年价格回落，净利润骤降至7.02亿元，2024年更陷入亏损。不过，2025年下半年业绩已现改善迹象：全年亏损区间测算显示，下半年归母净利润约为-0.09亿至2.41亿元，较上半年明显收窄。公司解释称，这主要得益于锂产品价格回升、印尼工厂投产以及美元贬值导致的汇兑损失增加等因素。
行业分析师指出，锂电材料行业正从野蛮生长转向成熟稳定阶段，未来3-5年，具备上游资源配套、技术成熟且与下游深度绑定的企业将更具竞争优势。上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强表示，头部电池企业因采购量大，在价格谈判中更具优势，而中小企业的成本压力可能进一步加大。
尽管近两年业绩承压，但盛新锂能的历史盈利仍为其提供了缓冲空间。以2025年最高亏损额8.5亿元计算，公司近五年累计归母净利润仍超56亿元。二级市场上，投资者对公司的战略选择反应分化：1月16日收盘，盛新锂能股价下跌5.56%，报33.13元/股。
