近期，存储器行业因AI数据中心需求激增迎来估值调整，多家华尔街知名投行相继大幅上调对“闪存巨头”闪迪的目标股价，引发市场高度关注。其中，美银美林最新报告将该公司目标价从125美元直接上调至230美元，并维持“买入”评级，成为本轮调整中力度最大的机构之一。
美银分析师指出，在AI技术驱动的存储超级周期下，闪迪作为NAND闪存主要供应商，其市净率估值倍数应重新定位至3-4倍区间。该机构同步上调了闪迪未来两年的财务预期：2026财年每股收益（EPS）从6.93美元上调至8.00美元（增幅15.4%），营收预期从89.1亿美元上调至91.7亿美元（增幅2.9%）。更引人注目的是，美银预测闪迪2025-2028财年营收将以16%的复合年增长率扩张，同期EPS增长将超过5倍，企业级固态硬盘（eSSD）业务的高毛利率将成为核心盈利驱动力。
数据中心业务的爆发式增长成为关键变量。美银数据显示，闪迪2025财年上半年数据中心业务收入占比达12%，较上年同期的6%实现翻倍。该机构预计，2026-2027财年云端市场将维持双位数比特增长，闪迪有望通过扩大市场份额进一步受益。特别值得注意的是，eSSD产品毛利率接近50%，尽管在总出货量中占比仅个位数，但预计将贡献近三分之一的总毛利润。这种产品组合向高价值领域的倾斜，使闪迪在NAND平均售价承压的环境下仍保持定价韧性。
供需失衡成为估值重估的核心逻辑。美银分析认为，当前AI数据中心建设狂潮与NAND/HDD供应短缺形成共振，推动生产商毛利率突破历史高位。过去五年间，NAND行业市净率在0.4-4倍区间波动，反映出明显的周期性特征。基于当前强劲的存储周期，美银将闪迪目标价基于2.9倍2026财年市净率设定（低于全球同业3.4倍平均水平），主要考虑其消费级市场敞口较大且作为新上市公司尚未完全成熟。该机构强调，NAND供应商近期扩产意愿低迷，供应短缺局面将持续支撑利润率上行。
其他投行同步跟进调整评级。瑞穗证券于10月28日将目标价从180美元上调至215美元，维持“跑赢大盘”评级，指出供应限制将继续推高DRAM和NAND市场价格，预计闪迪2026年销售和利润率将显著改善。杰富瑞则将目标价从60美元大幅上调至180美元，强调AI应用正催生对高容量存储解决方案的爆发性需求，存储行业将持续受益。该机构特别提到，闪迪在NAND定价方面展现出超预期的抗压能力。
市场表现印证了机构判断。闪迪股价过去三个月累计涨幅超过500%，跻身美股表现最强劲的12只个股之列。美银进一步上调其2027-2028财年EPS预期至14.38美元和16.04美元，远高于此前11.15美元和11.68美元的预测，凸显对存储超级周期下公司盈利能力的强烈信心。
