新能源汽车与动力电池行业的持续繁荣，为锂电池电解液溶剂市场注入了强劲动力。作为该领域的领军企业，海科新源（301292.SZ）今年前三季度营收同比大幅增长43.17%，尽管归母净利润仍处亏损状态，但亏损幅度已较去年同期显著收窄。
市场需求的井喷式增长，成为海科新源营收攀升的主要推手。中国汽车工业协会数据显示，2025年上半年，新能源汽车产销双双突破690万辆大关，同比增幅均超四成。动力电池装机量随之水涨船高，全球装车量达504.4GWh，同比增长37.3%。与此同时，全球储能市场也迎来爆发期，上半年电池储能系统装机总量激增54%，达到86.7GWh。
动力电池与储能市场的双重驱动，带动电解液及溶剂需求持续攀升。高工产研锂电研究所数据显示，2025年上半年中国电解液出货量达87万吨，同比增长45%。电解液溶剂消耗量亦同步增长，预计达62.4万吨，增速与海科新源营收增幅相当。
尽管营收表现亮眼，但海科新源仍未摆脱亏损阴影。前三季度，公司归母净利润为-1.28亿元，较去年同期的-2.14亿元有所改善。毛利率的提升与管理费用的削减成为扭亏的关键。前三季度，公司毛利率为2.24%，较去年同期的-0.09%明显改善。管理费用同比减少53.04%，降至5109.52万元，主要得益于停工损失等非经常性损益的减少。
产能利用率的提升与溶剂价格的上涨，共同推动了毛利率的改善。半年报显示，今年上半年海科新源碳酸酯系列产能达38.69万吨，产能利用率高达99.86%，同比提升16.82个百分点，基本实现满产满销。10月23日，公司宣布获得合肥乾锐科技有限公司20万吨锂离子电池电解液溶剂及添加剂订单，产能利用率有望持续保持高位。
面对市场需求的持续增长，海科新源计划通过技改与并购双管齐下提升产能。公司表示，将一方面对自身产线进行技术改造，另一方面收购市场上存在的落后产能并进行改造升级，以实现快速释放产能的目标。
尽管毛利率有所改善，但与同行石大胜华相比，海科新源仍存在差距。今年上半年，石大胜华碳酸二甲酯系列产品毛利率为8.18%，高于海科新源的2.75%。海科新源解释称，产品结构与归纳标准的差异导致毛利率存在差异，实际上三家头部企业的综合成本差距并不大。公司凭借较高的产能利用率与运输半径优势，成本控制力处于行业领先水平。
对于后续溶剂价格走势，海科新源持乐观态度。公司认为，尽管行业整体产能看似庞大，但实际上存在大量无效产能。随着行业连续多年亏损，价格最终将回归正常盈利区间，预计后续溶剂价格将上涨。然而，同行石大胜华则预计下半年电解液溶剂价格将继续低位徘徊，市场供需失衡的局面短期内难以改变。
在巩固电解液溶剂主业的同时，海科新源正积极布局固态电解质等新材料领域。公司表示，固态电池相关材料已成为核心发展战略，目前正结合行业趋势与客户需求，开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。路线选择上，公司覆盖氧化物、硫化锂、凝胶电解质等多条主流技术路线，其中氧化物固态电解质开发进度较快，中试产线已在建设过程中。
客户资源方面，海科新源表示已对接部分客户，但由于研发阶段保密要求，尚不能对外公开。公司采取多条技术路线并行策略，积极进行技术储备，待某条路线发展成熟后迅速跟进。不过，目前市场上已有部分企业实现固态电解质量产，海科新源的固态电解质业务仍处于早期技术储备阶段，短期对业绩贡献有限，公司也预计短期内规模化量产的可能性不大。
