近期，多家知名券商纷纷发布了对中国股市的最新研判，对市场走势、行业配置及投资机会提出了各自的观点。整体来看，市场对于中国股市的长期表现保持乐观，认为在政策支持、流动性改善及产业升级等多重因素推动下，股市有望持续走强。
中信证券指出，当前行业选择框架仍围绕资源、新质生产力及出海三大方向。资源股因供给受限及地缘动荡预期，正从周期属性转向红利属性，估值体系面临重构。同时，中国制造业龙头的全球化进程加速，将份额优势转化为定价权和利润率提升，有望带动市值超越本国经济基本面增长。配置上，建议右侧聚焦资源、消费电子、创新药和游戏，左侧关注化工和军工，产业趋势上重点留意AI从云侧向端侧的扩散。
国泰海通认为，中国股市的“转型牛”行情远未结束。无风险收益的下沉推动了“找资产”需求的井喷，资本市场改革则有助于改善社会各界对中国资产的认知。中国转型的加快与传统“L形”企稳能见度的提高，提升了经济社会发展的确定性，为市场估值得以重估奠定了基础。战术上，中美元首通话表明短期风险稳定，弱美元与海外降息有利于中国宽松政策，资本市场改革红利有望加快释放。
华泰证券强调，资金面正反馈是当前行情持续性的关键。当前交易性资金活跃度仍较高，赚钱效应是资金面正反馈能否延续的重要因素。向后看，海外流动性及地缘问题继续改善，国内基本面向上蓄势，维持中期市场蓄势向上的观点不变。配置上，建议维持较高仓位，板块选择上注意均衡，关注三季报景气能否延续的方向，如国产算力链、创新药、机器人等。
招商证券则认为，驱动A股本轮上行的三大原因未变，市场有望继续沿着低渗透率赛道的方向演绎。当前可关注固态电池、AI算力、人形机器人、商业航天等领域。同时，中期角度也可关注高内在回报率质量成长策略。
申万宏源的数据显示，过去一周内资和外资均大幅流入中国股市。其中，海外被动基金流入27亿美元，内资流入31亿美元。然而，沪深300期权市场资金在4250点以上开始减仓，表明资金认为10月沪深300向上弹性不足，开始控制风险。尽管如此，资金对沪深300期权的波动率定价和此前保持基本一致，后续依旧长期看涨。
中信建投建议，在美联储降息落地后，“十五五”有望成为下一阶段市场关注重点。目前市场仍处高位，前期热门赛道间轮动加剧，指数整体处于横盘整理阶段。建议短期以横盘心态应对市场，重视赛道行业轮动，轻指数而重个股。行业上，重点关注人形机器人、AI、生猪养殖、新能源等。
国金证券则认为，中国盈利基本面回升的牛市行情可能正在孕育。降息后正在开启新的场景转换，两类机会值得关注：一是流动性压制解除后，6-8月滞涨的港股或有补涨行情；二是成长投资会逐步从科技驱动走向出口出海。中期推荐保持不变，包括受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投资加速的实物资产，以及盈利修复之后内需相关领域。
兴业证券指出，此前市场极致的结构分化和过于集中的共识需要消化整固。但当下由增量资金和景气优势驱动的行情中，轮动绝非简单基于位置、单纯看重赔率去做高位向低位的“切换”，而是要立足景气逻辑与产业趋势，去挖掘优势风格及优势主线下机会的“扩散”。
国投证券认为，四季度结构风格将更加均衡。基于历史统计，三季度-四季度多存在较为明显的风格切换。从交易视角看，低位补涨可能性正在上升。结合今年以来A/H轮动上涨特征及9月降息落地暗示“降息周期”可能性上升，恒生科技（中概互联）大概率能够从“跟上来”到“顶起来”。
西部证券则关注外资加仓中国会买什么。随着财政补贴和CAPEX（资本支出）收缩，部分“出口优势”制造业的自由现金流已经出现改善迹象。反内卷政策发力叠加全球再工业化，中国“出口优势”制造业的自由现金流有望继续修复。美联储重启降息将加速全球资金回流中国，牛市主线有望切换到中国“出口优势”的高端制造。
