近期，随着A股市场行情逐步走强，券商通过发行债券补充资本的需求显著增加。据记者对Wind数据的梳理，8月份券商迎来一波密集融资，当月共发行141只债券，募集资金总额达2935亿元，两项指标均创下年内月度新高。进入9月后，这一趋势仍在延续，多家头部券商数百亿元规模的发债计划相继获得监管部门批准。
数据显示，9月前10个工作日，券商已完成19只债券发行，规模合计452亿元；另有32只债券处于发行阶段，计划募资总额779亿元。从全年维度看，截至9月12日，券商新发行及正在发行的债券规模已达1.06万亿元，较去年同期的6736.27亿元大幅增长。其中，银河证券以1025亿元的发行规模位居首位，华泰证券、国泰海通、广发证券等紧随其后，6家券商发债规模均超过500亿元。
市场人士分析，券商近期积极发债，主要受四大因素驱动：一是A股市场持续上行，两融余额创下新高，业务扩张需求迫切；二是当前市场利率处于低位，通过借新还旧可降低融资成本；三是监管政策鼓励券商通过资本补充增强风险抵御能力；四是券商自身业务结构转型，资本中介和投资业务占比提升，对资本金的需求显著增加。
从资金用途来看，券商发债募集的资金主要用于两方面：一是偿还到期债务，优化债务结构；二是补充营运资金，支持融资融券、自营投资等业务发展。国信证券非银金融首席分析师孔祥指出，随着佣金费率下降，券商传统手续费业务占比缩减，资本驱动型业务成为增长核心，通过发债补充净资本是提升市场竞争力的关键手段。
值得注意的是，两融业务已成为券商争夺高净值客户的重要战场。截至9月11日，两融余额达2.34万亿元，较年初显著增长。低资金成本为部分券商打价格战提供了空间。据统计，今年以来券商发债平均利率为1.89%，其中大型券商平均利率仅1.85%，科创债平均融资成本更低至1.80%。相比之下，部分中小券商融资成本仍高达3%以上，竞争压力明显。
具体来看，某头部券商对5000万元以上高净值客户给出的两融利率已低至2.8%，中型券商对1000万元门槛客户的利率也压至3.2%—3.5%。而融资成本较高的中小券商，则面临更大的市场竞争挑战。一家中小券商资金运营部人士表示，权益自营和两融业务与股市表现高度相关，资本金储备直接决定业务拓展能力，若市场行情持续向好，券商发债节奏可能进一步加快。
业内人士认为，当前券商发债潮反映了行业对资本驱动型业务的重视。随着资本市场改革深化，券商需要通过补充资本提升风险承受能力，拓展创新业务，从而在激烈的市场竞争中占据有利地位。
