河化股份（000953）在短短一个月内两次启动控股权转让计划，新接盘方宁波中哲瑞和企业管理咨询有限公司（简称“中哲瑞和”）浮出水面。然而，这场资本博弈背后，标的股份质押状态未解、股价异动频现、外资机构提前布局等疑点，令市场对交易真实性及合规性充满质疑。
根据最新披露的《简式权益变动报告书》，原控股股东宁波银亿控股有限公司（简称“银亿控股”）拟将所持8700万股河化股份（占总股本23.76%）及全部应收款项，以6.32亿元对价转让给中哲瑞和。交易完成后，中哲瑞和实控人杨和荣将取代熊续强成为上市公司新任掌门人。值得注意的是，此次交易金额较8月首次方案缩减6000万元，且接盘方中哲瑞和与前次方案中的北京胜顶科技有限公司（简称“北京胜顶”）均为2025年7月新注册企业，分别成立于7月23日与7月1日。
这场控股权争夺战充满戏剧性。8月6日，河化股份首次披露控股权变更计划，拟通过银亿控股100%股权转让引入北京胜顶作为间接控股方。但仅9天后，因厦门象达投资合伙企业（有限合伙）未按时支付3.52亿元重整投资款，导致交易条件失效，首次“易主”计划戛然而止。令人意外的是，9月10日公司迅速推出第二套方案，接盘方从北京胜顶变更为中哲瑞和，交易结构也从间接控股转为直接转让股份。
更引发市场关注的是股价异动现象。7月30日首次披露“筹划股权转让”当晚，河化股份股价于当日10时13分突然涨停，封单量达103万手；9月9日签署《资产转让协议》当天，股价9时36分再度封死涨停，封单85万手。这种“消息未发股价先行”的异常走势，与近期外资机构突然增持形成呼应。半年报显示，截至6月30日，瑞银、摩根士丹利、高盛国际等3家外资机构新进前十大流通股东，合计持股428.87万股，而此前外资鲜少涉足该股。
标的股份的质押状态成为交易最大障碍。银亿控股所持8700万股自2016年7月起质押给浙商银行宁波北仑支行，至今未解除。在8月6日首次披露的方案中，交易对价包含承接光大金瓯资产管理有限公司3.55亿元债务，但上市公司始终未说明质权人变更或二次质押情况。最新公告显示，标的股份仍处于质押状态，银亿控股计划用中哲瑞和支付的第二笔3.55亿元款项优先偿还债务，但尚未取得质权人同意函。
交易协议中的“追责条款”进一步加剧不确定性。若河化股份因2026年1月1日或交割日前自身原因被实施风险警示，银亿控股需支付5000万元违约金；若导致退市，中哲瑞和有权单方面终止协议。这种“对赌式”条款既暴露出标的资产潜在风险，也为交易能否顺利完成埋下伏笔。
接盘方中哲瑞和的背景同样耐人寻味。其母公司中哲控股集团始创于1998年，业务涵盖服装、大宗商品、新能源等七大领域，2024年销售额达375亿元。实控人杨和荣与现任河化股份实控人熊续强同为宁波企业家，且多次共同入选甬商百富榜。这种地域与行业关联性，让市场对交易背后的利益安排产生诸多猜测。
