全球科技股市场周三迎来一场“狂欢”，老牌IT巨头甲骨文股价盘中一度飙升逾40%，市值单日暴增2510亿美元（约合人民币1.78万亿元），公司创始人拉里·埃里森甚至短暂登顶全球首富宝座。尽管最终涨幅收窄至36%，但这场由云业务预期引发的资本盛宴，仍让市场为之沸腾。
触发股价异动的核心，是甲骨文最新财报中披露的“炸裂式”云业务增长预期。公司宣布，截至8月末的未确认履约义务（RPO）规模达4550亿美元，较5月底的1380亿美元激增3倍。更令市场亢奋的是，管理层透露当前正洽谈多个“数十亿美元级大单”，预计RPO将很快突破5000亿美元关口。
云业务收入预期的“火箭式增长”成为最大看点。甲骨文预计，截至明年5月的财年内，云业务收入将达180亿美元，同比增长77%；未来四年收入目标分别锁定320亿、730亿、1140亿和1440亿美元，且大部分收入已通过订单锁定。这一数据引发投资者狂热，部分人甚至高呼“甲骨文将成为下一个英伟达”。
然而，市场狂欢在尾盘阶段遭遇“冷水”。据知情人士披露，甲骨文激增的业绩预期中，高达94.6%的新增RPO（3170亿美元）源自与OpenAI签订的五年合同，总金额达3000亿美元。这份合同将于2027年启动，涉及4.5吉瓦的数据中心容量，相当于400万户家庭用电量。甲骨文此前曾暗示，该协议每年将带来超300亿美元收入。
事实上，这份“天价合同”的轮廓早已浮现。今年初，软银孙正义与OpenAI CEO奥尔特曼在白宫宣布“星际之门”项目时，甲骨文便以关键合作伙伴身份现身。但最新消息显示，这场合作对双方而言均是“豪赌”：OpenAI当前年化收入约100亿美元，却需在2027-2031年间每年向甲骨文支付600亿美元；而甲骨文则需大规模采购AI芯片，以满足合同所需的算力需求。
激进扩张的代价已开始显现。甲骨文最新财报显示，由于资本支出飙升，公司自由现金流迅速转负，陷入“烧钱”状态。与此同时，内部消息称，为应对财务压力，管理层正讨论取消员工现金加薪与奖金，转而通过股票补偿替代。
这场由AI驱动的资本狂欢，正将甲骨文推向未知的十字路口。一方面，云业务订单的爆发式增长为其开辟了新赛道；另一方面，过度依赖单一客户、巨额资本投入与现金流压力，又让市场对其可持续性产生质疑。当“下一个英伟达”的欢呼声渐起，甲骨文能否真正兑现承诺，仍需时间检验。
