近期，太平洋证券的曹佩与王景宜针对海光信息发布了深度研究报告，题为《业绩持续飞跃，全力打造算力全产业链版图》，并给出了积极的买入建议。
海光信息（股票代码：688041）近期公布的2025年半年报数据显示，公司业绩显著增长。上半年，公司实现营业收入54.64亿元，同比大幅增长45.21%；归母净利润为12.01亿元，同比增长40.78%。扣非归母净利润同样表现强劲，达到10.9亿元，同比增长33%。
特别是在第二季度，海光信息的业绩表现依旧亮眼。单季实现营业收入30.64亿元，同比增长41.15%；归母净利润为6.96亿元，同比增长23.14%；扣非归母净利润为6.48亿元，同比增长18.71%。尽管毛利率略有下滑至59.33%，同比下降4.5个百分点，但这主要是由于产品结构调整，新产品占比增加，以及与之相关的材料成本和摊销费用上升所致。
从多项财务指标来看，海光信息的下游需求保持高景气。报告期末，公司存货达到60.13亿元，合同负债为30.91亿元，显示出充足的在手订单和积极的备货策略，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。上半年经营性现金流达到21.77亿元，同比大幅改善，去年同期为-1.13亿元。
在全球算力需求激增，尤其是AI技术快速发展的背景下，海光信息作为国内少数同时具备CPU和DCU双重布局的企业，正迎来国产化和AI化的双重机遇。特别是在当前国际环境下，美国对华半导体制裁常态化，国产替代趋势愈发明显，尤其是在服务器、数据中心等关键信息基础设施领域。据IDC预测，到2028年，中国智能算力规模将达到2,781.9EFLOPS，五年复合增长率高达46.2%。
海光信息与中科曙光的整合计划也备受市场关注。双方拟通过换股吸收合并，实现从芯片到整机系统的垂直整合，形成“芯片设计-服务器制造-云计算服务”的全栈式能力。这一整合有望显著提升海光信息与国际龙头企业的竞争力。
基于上述分析，太平洋证券维持对海光信息的“买入”评级，并给出了未来三年的盈利预测。预计2025年至2027年，公司营业收入将分别达到139.49亿元、199.06亿元和269.38亿元；归母净利润分别为30.28亿元、45.09亿元和63.24亿元。
然而，投资者也需关注潜在风险，包括技术研发进度可能不及预期、供应链稳定性风险以及市场竞争加剧等。
值得注意的是，在过去90天内，共有25家机构对海光信息进行了评级，其中20家给予买入评级，5家给予增持评级。机构给出的目标均价为173.54元。以上信息仅供参考，不构成任何投资建议。
