近期，潮玩市场迎来了一波新的热潮，而这股热潮的引领者无疑是泡泡玛特。
在经历了一段时间的相对沉寂后，泡泡玛特凭借新品的发布再次点燃了市场的热情。从今年六月到八月初，其股价虽有所横盘，但随着半年报的披露和新品上市，市场对潮玩的期待值再度飙升。
泡泡玛特的新品发售速度令人瞩目，其中，“星星人好梦气象局系列”和“点亮系列”盲盒尤为引人注目。这两款新品分别以79元单个和整盒474元、711元的价格上市，迅速在各大电商平台和官方小程序上售罄。由于流量过大，部分平台甚至出现了卡顿和短暂崩溃的情况。星星人IP更是备受追捧，二手市场上价格飙升，整盒成交价高达1350元，溢价约3倍，单个盲盒价格平均约150元，溢价约2倍。
不过，值得注意的是，尽管新品热度极高，但二手市场的价格已经开始趋于稳定。以闲鱼为例，目前星星人系列整盒未拆的转让均价为630元，仅较官方价格高出约30%。
这一市场现象反映出，除了少数忠实用户和黄牛外，网红群体也是新品的主要需求者。他们通过第一时间获取新品来吸引粉丝和流量。然而，随着短期热度的褪去，市场逐渐回归理性。
在业绩方面，泡泡玛特发布的中期业绩更是给市场注入了一剂强心针。2025年上半年，公司实现营收138.76亿元，同比增长204.4%；股东应占溢利45.74亿元，同比增长396.5%。旗下五大IP实现营收破10亿元，13个IP营收破亿元。其中，THE MONSTERS营收48.14亿元，同比增长668%，占总营收的34.7%。
泡泡玛特的会员规模也在快速增长，截至2025年6月30日，中国内地累计注册会员总数从年初的4608万人增长至5912万人。上半年会员贡献销售额占比91.2%，会员复购率为50.8%。
泡泡玛特门店内景
凭借这份亮眼的业绩，泡泡玛特的股价一路飙升，成功迈入4000亿市值俱乐部。与此同时，市场上其他企业也纷纷试图在潮玩领域复制泡泡玛特的成功。其中，名创优品孵化的潮玩品牌TOP TOY备受关注。今年上半年，TOP TOY实现营收7.42亿元，同比增长73%，门店总数增至293家。
然而，与泡泡玛特相比，TOP TOY仍存在一定的短板。尽管SKU丰富，但缺乏爆款IP。这使得TOP TOY在市场上的竞争力相对较弱。
TOP TOY门店
除了TOP TOY外，A股市场上的华立科技、广博股份、实丰文化等企业也在尝试切入潮玩市场。然而，面对泡泡玛特这样的巨头，他们的道路注定不会平坦。
潮玩产品展示
潮玩市场的核心在于其承载的文化符号属性，而非功能属性。泡泡玛特的成功在于其能够不断推出符合消费者审美和潮流趋势的新品。同时，其轻资产的运营模式也使得公司能够以较低的固定资产投入实现高营收和高估值。
出海业务也是泡泡玛特的一大亮点。上半年数据显示，其海外营收增速超430%，在东南亚、欧美等市场的门店扩张和线上渗透成效显著。这为泡泡玛特打开了第二增长曲线。
然而，市场对泡泡玛特的分歧仍然存在，主要集中在行业天花板上。全球潮玩市场的真实规模有多大？不同区域市场的渗透率能提升至何种水平？这些问题仍有待解答。
