量化私募行业在近年来市场动荡加剧的背景下，凭借快速迭代策略和全市场选股的优势，取得了显著成绩，吸引了众多投资者的目光。鸣石基金，作为这一领域的老牌玩家，其发展历程和成就尤为引人注目。
鸣石基金自2010年成立以来，已发展成为一家拥有全球100多名员工的投资机构，其中投研团队占比极高，超过80%的成员拥有硕博学历，教育背景涵盖海外常春藤及国内顶尖学府。凭借卓越表现，鸣石基金多次荣获业内重要奖项，如“金牛奖”、“英华奖”及“金阳光奖”等。
鸣石基金的领航者为袁宇博士，他毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，并曾在美国联邦储备银行、沃顿商学院及上海高级金融学院担任要职。袁宇博士与其导师、美国金融学会前主席Dr. Robert Stambaugh教授，共同将学术研究成果应用于投资领域，创立了鸣石基金。两人合作的“Size and Value in China”一文，针对中国市场修正了Fama-French三因子模型，提出了符合中国国情的三因子模型，该模型在国内市场得到广泛应用。
依托深厚的金融学术研究基础，鸣石基金将科学投资逻辑与实战经验融入量化模型，结合统计指标，归纳市场规律，建立了适应中国市场的投资策略。其投资策略以定量分析为指导，确保投资决策的科学性和纪律性。
鸣石基金在投资流程上独具匠心，创建了“五环多核”量化流水线投研体系，将研发过程细分为因子、AI、优化、风控、交易五个环节。投资策略上，鸣石基金覆盖股票、期货等领域，是业内少数拥有全频段信号、全策略线的对冲基金之一。
鸣石基金的中国特色三因子模型（CH-3），包括市场因子、市值因子和价值因子，有效解释了A股市场的大部分截面收益率异象。相较于美国的法玛三因子模型，鸣石基金在价值因子选取上，采用了盈利市值比因子（EP ratio），而非账面市值比因子（BM ratio）。同时，在市值因子构建上，剔除了全市场市值最小的30%股票，以避免A股市场特殊IPO制度下小市值公司壳价值因素对市值因子解释能力的影响。
鸣石基金的“五环多核”量化流水线投研体系，通过多个核心投研团队，强化了策略研发的持续性和稳定性。2021年以来，鸣石基金加大了AI在量化投研领域的比重，成立了AI实验室G-Lab。AI从原先投研体系中的一个环节，发展成为全流程参与因子挖掘、模型优化、风控、交易等所有环节，极大提升了投研效率和量化策略迭代速度。
在因子挖掘方面，鸣石基金采用学术团队与AI机器选择相结合的方式。尽管人工挖掘的因子数量（100000个）少于机器挖掘（8000万个），但通过严格的入库标准，确保因子具有高夏普比率且与其他因子保持低相关性，从而保持因子的可解释性和差异化。目前，鸣石基金因子库中入选实盘因子库的30000个因子，以人工挖掘为主，辅以机器挖掘。
鸣石基金的量化选股产品“鸣石春天28号”，近年来取得了显著业绩，近三年超额收益位居头部私募量化选股10强第三名。这一成绩的取得，得益于高效的“五环多核”投研体系、策略对市场变化的强适应性以及量化选股策略的优势。
鸣石基金的中证1000指增产品“鸣石宽墨七号”，今年来超额收益表现突出，上榜中证1000指增产品超额收益10强。中证1000指数由A股中剔除中证800指数成分股后，规模偏小且流动性好的1000只股票组成，行业分布集中度弱，全面性强，尤其在科技等新兴板块配置比例较高。未来，中证1000指增的表现值得期待。
在风险控制方面，鸣石基金除了使用传统的MSCI Barra风控模型外，还自研了一套鸣石Barra多因子风控模型，将产品波动率、风格敞口等风险指标精确控制在目标区间。该模型针对中高频交易策略进行了优化，提升了波动率预测能力，使风控措施更具前瞻性和完备性。
