焦作万方近日公布了一项重大资产重组计划，拟通过发行股份的方式收购杭州锦江集团有限公司等交易对方所持有的开曼铝业（三门峡）有限公司99.4375%的股权，交易总额高达319.49亿元。此次交易不仅构成了关联交易和重大资产重组，还涉及到重组上市。
三门峡铝业作为此次交易的核心标的，其氧化铝权益产能高达1028万吨/年，位列全国第四、全球第六。除了氧化铝产能外，三门峡铝业还拥有超过100万吨/年的电解铝权益产能、50万吨/年的烧碱产能以及290吨/年的金属镓产能。这些产能规模使得三门峡铝业在国内铝产业中占据了重要地位。
值得注意的是，与最初的交易预案相比，交易草案在交易对方、标的资产以及是否募集配套资金等方面进行了调整。其中，杭州景秉企业管理合伙企业退出了交易，其持有的三门峡铝业0.5625%的股份也不在交易范围内。因此，焦作万方收购三门峡铝业的股份比例由100%调整为99.4375%。同时，焦作万方也取消了募集配套资金的计划。
此次交易的发行价格因焦作万方此前的分红而调整为5.39元/股。截至交易公布前一日收盘，焦作万方股价为9.20元/股。按照319.49亿元的交易价格计算，焦作万方将发行约59.28亿股新股，占发行后总股本的比例高达83.25%。
市场分析师指出，近年来金属冶炼行业处于相对低谷，但今年二季度已开始显现出回暖迹象。只要交易价格相对公允，上市公司在行业低谷期置入优质资产，对长期坚守的中小股东而言，有望获得可观的回报。此次焦作万方收购三门峡铝业，正是在这一背景下进行的一次重要资产整合。
交易完成后，三门峡铝业将成为焦作万方的重要控股子公司。锦江集团及其一致行动人将通过此次交易控股焦作万方，合计持有58.83%的股权。锦江集团的背后是浙江杭州富豪钭正刚，他控制的锦江集团连续多年入选中国企业500强，主营业务涵盖有色金属、化工新材料、环保新能源等多个领域。
钭正刚对三门峡铝业登陆A股市场寄予厚望。早在2016年锦江集团进入焦作万方之初，市场就有传闻称三门峡铝业有意借道上市。此后，钭正刚也曾尝试通过借壳福达合金使三门峡铝业上市，但最终未能成功。此次通过焦作万方实现资产重组上市，可以说是钭正刚多年努力的结果。
根据天健会计师出具的备考审计报告，三门峡铝业的营业收入和归母净利润远超焦作万方原有业务。交易完成后，焦作万方2024年的营业收入和归母净利润分别为420.04亿元和101.52亿元，较交易前分别增长了549.70%和1624.50%。这一增长幅度显示出三门峡铝业对焦作万方业绩的巨大提升作用。
通过此次交易，焦作万方的铝行业业务布局将向上游拓展，形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材料产业链。这将进一步提升公司的产业协同效应，使其成为全球领先的铝基材料龙头企业。同时，公司的铝资源保障能力将得到提升，上下游产业将协同发展，产业结构及布局将进一步优化。
