英伟达，这家科技巨头在今年7月创下了历史性的里程碑，成为全球首家市值突破4万亿美元的公司，并在8月12日进一步将市值推高至4.5万亿美元，市场为之震惊，纷纷发出“英伟达没有尽头”的惊叹。
这股英伟达热潮不仅席卷了国际市场，也在A股市场引发了连锁反应，特别是与英伟达产业链相关的个股表现抢眼。其中，来自广东惠州的印制电路板（PCB）制造商胜宏科技（300476.SZ）尤为突出，其股价年内飙升超过450%，成为市场关注的焦点。8月18日，胜宏科技股价一度达到245元/股，总市值跃升至2000亿元以上，稳坐“PCB股王”宝座。
相比之下，昔日PCB产业链市值第一的鹏鼎控股（002938.SZ）如今却面临挑战。尽管鹏鼎控股在营收规模上仍保持绝对优势，但今年第一季度的净利润却仅为胜宏科技的52.8%。以8月22日的收盘价计算，鹏鼎控股的市值已不足胜宏科技的七成。
胜宏科技之所以能够实现这一“反超”，关键在于其客户结构的独特优势。鹏鼎控股的收入高度依赖于通信和消费电子领域，尤其是苹果这一核心客户。而胜宏科技则紧密绑定英伟达AI GPU产业链，HDI（高密度互连板）与高多层产品需求旺盛，直接受益于AI服务器产业的爆发式增长。
换句话说，胜宏科技凭借与“英伟达链”的紧密联系，在PCB赛道上大口“吃肉”，而鹏鼎控股则更多依赖“苹果链”，暂时只能“喝汤”。这一差异直接体现在了两家公司的业绩表现上。
胜宏科技的崛起并非一蹴而就。回溯至30年前，1996年国内PCB行业还处于起步阶段，技术和市场能力有待提升。胜宏科技的创始人陈涛正是在这个时期进入行业，从基层销售做起，一步步成长为高管。2003年，他自立门户创办了胜华电子，三年后投资创办了胜宏科技。经过多年的发展，胜宏科技终于在2015年6月成功上市。
然而，在胜宏科技的大部分发展历程中，PCB行业的领头羊始终是鹏鼎控股、东山精密等企业。直到2019年，胜宏科技迎来了一次重要转折。在行业普遍看淡高端HDI投资时，陈涛力排众议，成立HDI事业部，进军附加值更高的领域。这一决策让胜宏科技得以在2023年切入英伟达H系列AI加速卡供应体系，并在2024年晋升为Tier 1级供应商。
进军HDI领域后，胜宏科技进入了高速增长期，营收和净利润均实现大幅增长。到2024年，胜宏科技的营收首次突破百亿元大关，达到107.31亿元，净利润为11.54亿元。尽管这一收入规模在PCB行业中尚无法称雄，但胜宏科技的增长势头已经十分强劲。
进入2025年，胜宏科技的股价和经营业绩均表现出色。一季度，尽管营收规模不及鹏鼎控股，但净利润却同比大增339.22%至9.21亿元。胜宏科技表示，一季度AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%，在AI多个相关领域市场份额全球第一。
与此同时，鹏鼎控股则面临“果链”困境。多年来，鹏鼎控股对苹果的销售占比一直较高，业务结构偏重消费电子领域，AI相关业务占比有限。尽管鹏鼎控股也在积极发展HDI和SLP（类载板）产品，以应对AI等创新领域的需求，但短期内仍难以摆脱对苹果的依赖。
在PCB赛道上，“果链”与“英伟达链”的差异日益明显。随着AI应用的加速演进，PCB进入新的增长周期，对技术壁垒和工艺能力的要求也越来越高。胜宏科技凭借前瞻布局和技术优势，成功切入英伟达产业链，实现了业绩的快速增长。而鹏鼎控股则需要加快转型步伐，以应对市场变化带来的挑战。
