振宏重工（江苏）股份有限公司（以下简称“振宏股份”）近日宣布了其计划在北交所上市的意向，由国泰海通证券担任保荐机构。根据招股说明书，振宏股份拟公开发行不超过2291万股股票，若行使超额配售选择权，则发行股票总数不超过2635万股。
此次IPO，振宏股份计划募集5.2亿元资金，主要用于年产5万吨高品质锻件改扩建项目和补充流动资金。改扩建项目将围绕6MW及以上风电主轴和大吨位石油化工等锻件的生产需求，在公司现有场地新建生产厂房和变电站，并引进大型智能锻造液压机等先进设备。项目完成后，振宏股份将新增6MW及以上风电主轴产能35000吨/年，大吨位石油化工等锻件产能15000吨/年。
振宏股份的实控人为赵正洪，他直接持有公司59.19%的股份，并通过吉盛新能源间接持有0.13%的股份，合计持股59.31%。赵正洪的一致行动人包括其弟弟赵正林、妹夫周伟、亲属季仁平和赵国荣，他们共同签署了《一致行动协议》。招股说明书显示，振宏股份在报告期内实施了一次利润分配，每10股派发现金股利3元，合计分配2359.50万元。
值得注意的是，振宏股份的毛利率在报告期内保持相对稳定，且显著高于同行业可比公司。2024年，公司综合毛利率为18.30%，而同行业可比公司平均毛利率仅为10.58%。证监会要求振宏股份说明其毛利率高于同行业可比公司的原因及合理性。
然而，振宏股份在员工学历和研发投入方面存在不足。公司员工大部分为专科及以下学历，研发人员占比仅10.62%，且研发投入占营业收入的比例较低。公司的核心技术人员之一闫振伟的履历中存在提前就职于未成立公司的情况，这也引起了证监会的关注。
在供应链方面，振宏股份的主要原材料为合金钢、不锈钢、碳钢等各类钢材，原材料成本占产品成本的比例较高。公司前五大供应商中，除昭达能源为天然气供应商外，其余均为钢材供应商。其中，广大特材为科创板上市企业，也是振宏股份的第一大供应商。但值得注意的是，振宏股份与广大特材的采销数据存在几百万的差异。
在客户方面，振宏股份的前五大客户销售占比合计超过40%。报告期内，公司对主要客户西门子能源、三一重能的销售金额有所下滑，而对运达股份、恩德能源等客户的销售金额增长较快。证监会要求公司说明业绩持续增长的合理性，以及对主要客户销售金额变动的原因。
振宏股份的应收账款和存货水平也较高。报告期末，公司应收账款账面余额分别为2.423亿元、3.109亿元和3.112亿元，存货账面价值分别为2.105亿元、1.85亿元和2.041亿元。公司表示，已对应收账款进行了充分的坏账准备，并对存货进行了跌价测试。
