珠海锐翔智能科技股份有限公司（锐翔智能）在招股书提交北交所不到一个月后，便收到了长达23页的问询函，内容涉及公司治理、业绩增长、财务内控及募投项目等多个核心方面。北交所连续提出11个关键问题，要求公司进行详细解答。
首先，关于实际控制人及其一致行动人的认定成为关注焦点。锐翔智能创始人陈良华直接和间接持有公司54.57%的股份，但其弟弟陈良柱持有14.82%的股份，并曾控股重要子公司苏州锐翊，对外签署过股权回购协议。北交所质疑，陈良柱是否应被视为共同实际控制人，以及股权回购触发后，是否会对公司的控制权产生负面影响。同时，陈良华与外部投资者签署的对赌条款是否合规，也被要求作出明确说明。
在业绩方面，锐翔智能近年来表现出色。招股书显示，从2022年至2024年，公司营业收入从3.11亿元增长至5.45亿元，扣非净利润从5023万元提升至1.17亿元，复合增速远超同行业水平。然而，北交所注意到，公司高度依赖苹果产业链，收入占比超过50%，且第一大客户东山精密连续三年贡献超过45%的收入。应收账款从2023年末的1.26亿元激增至2024年末的2.89亿元，而经营活动现金流却转为负数。因此，北交所要求公司解释回款能力是否与利润相匹配，是否存在跨期调节收入的情况，并量化分析苹果供应链外迁的影响及公司对苹果产业链的依赖风险。
客户集中度方面，锐翔智能前五大客户的销售收入占比分别为90.84%、92.62%和87.92%。北交所要求公司说明主要客户是否存在重大不确定性风险，以及在手订单是否存在取消或变更的风险。同时，公司存货账面余额从2023年末的1.3亿元飙升至2024年末的2.3亿元，北交所要求解释存货保有量是否与公司业务规模相匹配，以及长库龄存货是否存在滞销风险。
在财务内控方面，锐翔智能存在资金占用、无真实交易背景票据背书转让、现金收付和第三方回款等问题。北交所要求公司说明采用第三方回款的必要性及商业合理性，并逐项说明针对这些问题的整改措施、整改效果及完成时点。公司控股股东利用公司资金建设研发大楼，而公司尚无自有经营场所，北交所要求解释这一安排的主要考虑，以及是否向公司支付了利息或担保费用。
本次IPO，锐翔智能拟募资4.82亿元，其中3.24亿元用于智能制造基地建设，1.07亿元投向研发中心。然而，公司现有产能利用率已通过“延长工时”超过100%，而产销率却出现下滑。北交所要求公司说明大幅增加固定资产投入的合理性，以及延长员工工作时间是否违反法律法规。同时，要求公司说明募投项目建设的必要性、规模合理性，以及新增产能的市场消化能力，是否存在产能过剩风险，并分析补充流动资金的必要性及规模合理性。
