7月23日，A股市场迎来关键时刻，上证指数在午前成功突破3600点整数大关，这是自2024年10月8日以来的首次突破。
尽管收盘时上证指数微涨0.01%，收于3582.3点，深证成指和创业板指分别下跌0.37%和0.01%，但全天成交额依然维持高位，达到1.9万亿元，显示出市场的活跃与投资者的热情。
板块方面，“雅下水电”概念股持续受到追捧，中国电建、保利联合、西藏天路、西宁特钢等多只股票连续三个交易日涨停。这一热潮的源头，是新央企中国雅江集团的成立及其主导投资的雅鲁藏布江下游水电工程的正式开工。该工程总投资高达1.2万亿元，是全球投资规模最大的基建项目之一，预计建设周期为10年，每年投入约1200亿元。
市场的这一波上涨，不仅吸引了国内投资者的目光，也让外资对人民币资产的配置兴趣大增。据国家外汇管理局国际收支司司长透露，今年以来，外资配置人民币资产总体保持稳定，特别是外资投资人民币债券的规模持续上升，目前外资持有境内人民币债券的总量已超过6000亿美元。外资在境内的股票投资也呈现向好趋势，上半年净增持境内股票和基金达到101亿美元。
对于市场的后续走势，多位专家和机构给出了不同看法。中国政法大学商学院原院长刘纪鹏认为，尽管市场在过去三个多月上涨了500点，显示出“慢牛”态势，但目前的行情在3560点左右，距离箱体震荡的上行位置越来越近，市场调整的风险不容忽视。如果市场能够有效突破3700到3800点，才可能进入持续的慢牛行情。
湘财证券则预判，2025年的行情将维持慢牛方式运行，时间可能长于2014年至2015年的行情。在当前受长期资金入市的影响下，银行、保险等红利相关领域成为主要支撑，这一逻辑将持续演绎，并贯穿该轮“慢牛”行情。
增量资金成为市场上涨的主要推手。据开源证券数据统计，截至2025年6月30日，中央汇金及其旗下资管公司等大举买入至少8只宽基ETF，合计增持金额或超过1900亿元。这一举动释放出稳定信号，提振了市场信心。同时，外资也在积极增配人民币资产，显示出全球资本对境内市场的看好。
一位私募基金经理表示，最近市场风格明显转向机构主导，险资、国家队增配低估值的银行、券商等板块，推动指数突破。增量资金主要聚焦在“业绩+政策”这两大板块上。当前行情的本质仍是“政策托底+盈利修复”的慢牛行情，结构性的机会主导市场。
