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蔚来千亿亏损之谜:钱都砸向了哪里?

   时间:2025-07-17 12:15:52 来源:蓝鲸新闻编辑:快讯团队 IP:北京 发表评论无障碍通道

近期,一群企业领袖探访了蔚来汽车的生产基地,期间话题聚焦于企业的财务状况。蔚来创始人李斌站在繁忙的生产线旁,坦诚地谈及公司的亏损问题:“蔚来所亏损的每一分钱,都清晰无误地记录在财报之中,全部投入到了研发领域,毫无隐瞒!”

遵循李斌的指引,我们审视蔚来的财报,数据显示,多年累积下来,蔚来的亏损总额已超过千亿大关。

千亿,这个数字究竟意味着什么?它几乎等同于一艘美国福特级核动力航母的造价。

那么,蔚来究竟将这笔钱花在了何处?首要之处便是研发。据透露,蔚来在研发上的投入已高达600亿,仅在2024年一年,就投入了130亿。蔚来坚持自主研发,从电池、电机、电控,到自动驾驶、智能座舱、芯片等领域,均不遗余力地投入。然而,这些领域的科研投入宛如无底深渊,吞噬着巨额资金。仅在2025年第一季度,蔚来的研发支出便达到了31.8亿,占据了公司营收的四分之一。

其次,蔚来在换电站建设上的投入同样惊人。据统计,蔚来已在全国范围内建立了3300座换电站。李斌将换电站视为蔚来的核心竞争力,但这也成为了一个巨大的资金黑洞。每座换电站的建设成本不低于300万,而每年的运营费用更是高达40万。这意味着,每个换电站每天至少需要处理60次换电业务,才能勉强维持收支平衡。

蔚来还在子品牌乐道、萤火虫上投入了大量资金。然而,这两个品牌目前尚未形成气候,销售量远未达到李斌的预期,但仍需持续投入以维持运营。

这三大领域的巨额投入,使得蔚来的千亿资金迅速消耗。李斌或许认为,这是蔚来在构建“汽车+能源+AI”生态闭环所必须经历的阵痛。然而,资本市场对此却并不买账。在蔚来资金紧张之际,并未出现预期中的“白衣骑士”,仅有合肥国资三度注资107亿。但自今年一季度后,这一资金支持也戛然而止。

面对严峻的资金压力,李斌表示:“我们不能再这样下去了。”他承诺,蔚来将在今年四季度实现盈利。为此,蔚来正大力推行降本增效措施,包括裁员、砍掉不达标项目,以及与宁德时代合作共建换电网等。

然而,从今年一季度财报来看,蔚来仍然亏损近70亿。按照这一速度,蔚来现有的260亿现金储备将难以支撑到明年。随着三季度的到来,四季度已近在眼前,留给李斌的时间愈发紧迫。

 
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