近期，《巴伦周刊》披露了一项引人关注的市场趋势：随着稳定币的发行量持续攀升，其对美国国债的需求也随之激增。具体而言，USDC的稳定币发行商Circle，目前持有约552亿美元的短期国债及回购协议，其绝大部分收益均源自国债利息。而另一大稳定币USDT的发行方Tether，更是持有高达1136亿美元的国债资产。
这一趋势引起了金融界的广泛关注。据Bernstein分析师预测，到2035年，全球稳定币的供应量或将飙升至4万亿美元，远超当前的2250亿美元水平。届时，稳定币将成为国债市场不可忽视的核心购买力之一。
国际清算机构今年的报告进一步指出，稳定币的资金流动已对短期国债收益率产生了显著影响。例如，当五天内稳定币资金净流入达到35亿美元时，三个月期的国债收益率可能会在随后的十天内下降2至2.5个基点。相反，若稳定币遭遇大规模抛售，收益率则可能上升6至8个基点。
评级机构穆迪的报告则揭示了稳定币市场的另一大特点：市场高度集中于Tether与Circle两家公司，这两家的合计市占率已高达90%。这种高度集中化的市场结构意味着，一旦其中任何一家公司出现流动性问题，都可能对整体市场造成放大效应，引发连锁反应。
值得注意的是，尽管稳定币市场对国债的需求日益增长，但其背后的风险也不容忽视。随着稳定币发行量的持续扩大，如何有效监管这一市场，防范潜在风险，已成为金融监管机构亟待解决的问题。
