近日，银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）宣布对六家金融机构展开自律调查，这六家机构在中国广发银行2025至2026年度二级资本债券项目的承销服务招标中中标。
据悉，此次引发市场关注的是六家承销商的中标承销费用。广发银行发布的债券承销服务采购公告显示，中标机构包括中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券以及中信证券。这些机构共同分享了总额仅为63448元人民币的承销服务费。
具体来看，中标结果显示，中国银河证券和兴业银行的预估服务费含税仅为700元，而中信建投证券的预估服务费含税最高，但也不超过3.5万元。其他中标机构的预估服务费也普遍偏低，如广发证券为1050元，国泰海通证券为4998元，中信证券为21000元。
这一结果引起了市场的广泛关注，因为债券承销业务通常涉及高额费用。广发银行此次债券承销服务采购公告是在6月16日发布的，公告称拟选定不超过六家中选供应商，提供2025至2026年度的二级资本债券承销服务。尽管广发银行未公开披露此次债券发行的具体规模，但可以参考该行2024年的情况。广发银行2024年度报告显示，该行去年共发行了两期二级资本债，合计规模达到260亿元人民币。
7月10日，招标结果揭晓，六家金融机构成功中选。值得注意的是，除了兴业银行是商业银行外，其余五家均为大型券商。然而，这六家机构在激烈竞争中获得的承销服务费总额却显得微不足道，平均每家机构获得的承销收入刚过万元。
在采购结果公示期间，即7月11日，交易商协会发布了公告，称监测到此次承销费用引发了市场关注，并决定依据《银行间债券市场自律处分规则》对相关机构启动自律调查。交易商协会表示，如果发现相关方在业务开展过程中存在违反自律规则的情况，将依据有关规定予以自律处理。
就在广发银行发布采购公告的同一天，即6月16日，交易商协会发布了《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》。该通知旨在进一步规范市场秩序，加强自律管理，针对市场成员反映的低价承销、低价包销、拼盘投资、利益输送等问题提出了明确要求。通知中明确规定，承销机构不得以低于成本的承销费率报价参与债券项目竞标，并强调发行人、承销机构应按照商业约定履行付款义务。
从行业角度来看，近年来，由于股权融资业务不振，券商纷纷加大对债券融资业务的关注，行业竞争愈发激烈。根据Wind数据显示，截至7月11日，90家券商合计承销了24844只债券，总承销金额达到80435.08亿元人民币。与去年同期相比，债券承销数量和金额均有显著增长。在行业格局中，强者恒强，债券承销排行榜前十名均为大型券商，其中中信证券、中信建投、国泰海通、中金公司、华泰证券、中国银河等六家券商合计占市场份额的比例高达55%。
此次交易商协会的自律调查，无疑将对市场行为起到警示作用，进一步规范债券承销业务的市场秩序。
未来，随着市场竞争的加剧和监管政策的不断完善，债券承销业务将更加透明、规范，有助于维护市场的公平和健康发展。
对于广发银行而言，此次债券承销服务采购结果也引发了市场对其未来债券发行计划的关注。尽管该行未公开披露具体发行规模，但市场普遍期待其后续债券发行能够顺利进行。
同时，对于参与此次承销的六家金融机构而言，如何在激烈的市场竞争中保持合规经营、提升服务质量，也将成为其未来发展的重要课题。
