在经历短暂调整后，市场再度发力，有色金属板块表现亮眼。7月10日，有色龙头ETF（代码：159876）呈现积极态势，场内交易价格上扬0.51%。观察其成分股，北方稀土领涨，涨幅超过6%，华钰矿业紧随其后，上涨逾5%，中国稀土亦不甘落后，涨幅超过3%。中孚实业、中国铝业等个股也呈现出上涨趋势。
消息面传来，美国方面于7月8日释放出重磅信号。特朗普在内阁会议上宣布，将对所有进口至美国的铜产品征收高达50%的新关税。美国商务部长卢特尼克进一步阐释，此举旨在推动铜生产回流美国。据悉，该关税政策有望在7月下旬或8月1日正式实施。
然而，全球铜价反应却呈现出“不同调”的现象。中信期货分析指出，此次50%的高税率远超预期的25%，导致COMEX铜期货价格在单日内大幅上涨。同时，COMEX与LME之间的价差再度扩大，截至7月9日，价差已超过2500美元/吨。若铜关税如期实施，美国对全球铜库存的“虹吸效应”将减弱，补库存动作或将告一段落，非美地区的铜供应压力有望得到显著缓解，但铜价或将承压。
对于铜价的后续走势，中信期货持谨慎态度。短期内，美国铜关税落地的风险将对LME及沪铜价格构成压制。叠加传统消费淡季的到来，基本面边际走弱可能导致沪铜价格进一步下行。但从中期来看，尽管全球经济面临高度不确定性，需求端面临走弱风险，但供给约束仍为铜价提供支撑。预计中期铜价将以震荡为主，需重点关注美国铜关税政策的实际落地节奏及国内外铜需求的边际变化。
北方稀土的业绩预告同样引人注目。7月9日盘后，公司发布公告，预计2025年上半年实现归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增长高达1882.54%至2014.71%。扣非净利润亦达到8.8亿元至9.4亿元，同比增长超过55倍。这一业绩预告无疑为稀土行业注入了强劲动力。
中信证券指出，稀土行业供需格局有望迎来拐点。随着新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求的持续提升，以及机器人、低空经济和工业电机等新兴领域的快速发展，稀土行业的远期需求成长空间有望进一步打开。
展望下半年，国投证券对黄金、铜、稀土的投资机会表示看好。黄金有望受益于美元信用走弱和美国降息预期的增强，铜则因冶炼原料供给受限和需求长期韧性而看好价格中枢上移。稀土方面，预计随着出口逐步放开、需求持续增长和供给刚性，稀土价格有望迎来上涨。
从估值水平来看，截至6月底，中证有色金属指数的市净率为2.24，处于上市以来34.45%分位点的历史低位，低于中位数2.52。这表明有色金属板块的估值相对较低，配置性价比较高。
作为现代工业的“黄金血液”，有色金属在现代产业中扮演着“金属心脏”的角色。按照申万三级行业口径，截至6月底，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）所跟踪的中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业的权重占比分别为26.1%、16.3%、15.8%、8.5%、7.7%。相较于单一金属行业投资，该指数能够起到分散风险的作用，适合作为投资组合的一部分进行配置。
风险提示：有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）被动跟踪中证有色金属指数，该指数的历史表现不预示其未来走势。本文中的信息仅供参考，不构成任何形式的投资建议。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资者需根据自身的风险承受能力做出投资决策，基金管理人不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失承担任何责任。
