中国飞鹤近日发布上半年业绩预告，数据显示公司业绩出现显著下滑。据公告，飞鹤预计今年上半年营收将在91亿至93亿元之间，同比下降7.87%至9.86%，综合净利润预计在10亿至12亿元之间，同比下滑37.17%至47.64%。
这一业绩预警迅速引发市场反应，飞鹤股价遭遇连续两日下跌。7月7日，飞鹤股票开盘即大幅下挫14.91%，盘中跌幅一度超过18%，最终收盘时股价暴跌17.02%，市值单日蒸发88亿港元。次日，飞鹤股价继续走低，截至最新数据，股价报4.58港元/股，总市值缩水至415.28亿港元。
为应对业绩下滑带来的市场担忧，飞鹤在发布业绩预告的同时，宣布了一系列措施以提振信心。公司计划从即日起至年底，动用不少于10亿元资金回购股份，回购股份不超过公司总发行股份数的10%，回购的股份将用于后续出售或员工股权激励。飞鹤还承诺，尽管面临短期财务挑战，但今年将向股东和投资者分派的股息总额不少于20亿元。
然而，这些举措并未能有效阻止股价的下跌趋势。从飞鹤自身的业绩来看，公司面临着多重压力。首先，营收和净利润的增长均出现放缓甚至下滑。近年来，飞鹤的营收虽然有所增长，但增速已明显放缓，2024年增速仅为6.2%，而今年上半年更是预计出现负增长。净利润方面，预计同比下滑幅度较大，几近腰斩。
飞鹤的营收结构相对单一，主要依赖于婴幼儿配方奶粉的销售收入，这一部分的收入占公司总营收的九成以上。然而，随着新生儿出生率的持续下滑，婴幼儿配方奶粉市场面临萎缩，飞鹤的业绩也因此承压。为了应对这一挑战，飞鹤试图通过多元化战略来稳固营收体系，将成人奶粉、液态奶等作为第二增长曲线，但目前这些新业务对总营收的贡献仍然微乎其微。
飞鹤的营销费用常年居高不下，而研发投入相对较少。数据显示，近年来飞鹤的营销开支远超研发投入，这一比例在逐年扩大。相比之下，同行伊利在研发方面的投入明显高于飞鹤。高营销费用和低研发投入的组合，使得飞鹤在面临市场竞争时显得力不从心。
从外部环境来看，飞鹤面临的挑战同样严峻。中国婴幼儿配方奶粉市场已从增量竞争转向存量竞争，新生儿出生率的持续下滑导致市场总量持续收缩。同时，国内外奶粉品牌的竞争日益激烈，飞鹤的高端溢价优势被削弱。在成人奶粉和液态奶领域，飞鹤也面临着来自伊利、蒙牛等乳业巨头的竞争压力。
综合来看，飞鹤的业绩下滑并非偶然现象，而是行业环境变化与企业战略局限共同作用的结果。面对市场挑战，飞鹤需要调整战略方向，加大研发投入和品类创新力度，以产品力为核心赢得长期发展。
