近日，深圳证券交易所（深交所）官方宣布，开源证券股份有限公司的发行上市审核已被终止。这一决定是基于保荐人撤回了发行上市申请，并依据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则（2024年修订）》的相关规定作出的。
开源证券此次IPO的保荐机构为民生证券股份有限公司，同时，希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）及北京金诚同达律师事务所也分别担任了审计和法律顾问的角色。然而，这家曾被誉为“新三板之王”的国资券商，其A股上市之路再次遭遇挫折，这已是其第四次尝试未果。
开源证券，总部位于陕西西安，成立于2002年，业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询以及与证券交易、证券投资活动相关的财务顾问等多个领域。据深交所公告，民生证券作为保荐机构，已正式提交了撤回IPO申报文件的申请。
开源证券的股权结构显示，其控股股东为陕煤集团，持股比例高达58.80%，而实际控制人则是陕西省国资委。陕西省国资委通过陕煤集团及第四大股东汇通投资，间接拥有超过64%的表决权。
回顾开源证券的IPO历程，可谓一波三折。自2022年6月首次向证监会提交主板IPO申请以来，经历了注册制的平移至深交所审核、深交所的审核问询等多个环节。然而，直至2025年6月，其IPO之路最终宣告终止，且回复文件尚未挂网。
开源证券原本计划通过IPO募集资金40亿元，旨在优化升级传统经纪业务、提升投资银行业务实力、加强证券自营业务支持、提升研究业务竞争实力、加大对资产管理业务的投入，以及加强信息技术建设和数字服务能力。然而，这一切随着IPO的终止而化为泡影。
据知情人士透露，此次撤单的原因与会计师事务所的更换有关。由于国有企业连续聘任同一会计师事务所的原则限制，开源证券需要更换会计师事务所，并计划明年继续申报IPO。
然而，开源证券上市之路的真正绊脚石，或许是中国证监会于2024年10月17日下发的一纸监管令。因在债券项目中存在误导性陈述、违规融资、质控核查把关不严等问题，开源证券被暂停债券承销业务资格6个月，其总经理及分管债券业务高管也被约谈问责。
开源证券在经纪业务和资产管理业务方面也面临诸多挑战。经纪业务在佣金率持续下滑的压力下艰难维持，而资产管理业务也曾因未能有效防范发行人通过资产管理计划认购其发行的债券而被监管局责令改正。
开源证券的A股上市之路再次遭遇重大挫折。未来，该公司将如何应对这些挑战，重新规划其上市之路，值得我们持续关注。
